鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2015-06-10  19:40　

美國股市遲遲不肯修正，令越來越多投資人心急如焚，忍不住想加入預警大跌的行列。但美國聯準會 (Fed) 對市場價格的態度依舊友善，美國景氣循環也不壞，究竟該如何判斷正確離場時間？分析師 T. Erik Conley 建議從「死亡區域 (ZOD)」指數來看。

Conley 週二 (9 日) 於《MarketWatch》撰文指出，市場分析公司 NoSpinForecast 經濟學家總裁 Robert Dieli 命名的死亡區域指數曲線，是根據美股標準普爾 (S&P) 500 指數與一年前相較的漲跌比所畫出；他從長期趨勢圖發現，一旦指數漲幅跌破 10% 的界線，下跌速度就會加快，直到摔至 –10% 左右才停止。

1955年至今的ZOD曲線。(圖:MarketWatch)

因此，Dieli 將 S&P 500 指數年漲 10% 至年減 10% 的區間稱為「死亡區域」，因為一旦漲跌比曲線進入這個區間，美股多頭就很有可能結束。不過 Conley 發現，該曲線穿透「死亡區域」上端時，會出現彈跳加劇的情況，釋出許多假的市場訊號，導致預測結果不可靠。

2007-2009年的ZOD曲線。(圖:MarketWatch)

有鑑於此，Conley 將觀察區間縮至 5% 的漲跌門檻，來看此一指標的準確度是否改善，結果的確如此。Conley 因而將曲線跌破 10% 門檻視為進入黃色警戒區，跌破 5% 門檻則便落入紅色警戒區，此時出現的假訊號遠少得多。從 2008-2009 年美股熊市期間的線圖可見。

今年1月至今的ZOD曲線。(圖:MarketWatch)

那麼目前美股究竟危不危險？現在的 ZOD 曲線落在 7.85%，亦即黃色警戒區內，但從上圖來看今年還沒跌到紅色警戒區內。因此 Conley 認為，現在拋售美股還嫌太早，因為主要趨勢仍是走揚。不過，除非美股還能繼續創造一連串新高點，否則曲線恐怕就會落入紅色警戒區。