鉅亨網編譯蔡騰輝 綜合外電 2015-06-04 20:43
升息將對電信類股造成嚴重影響(圖:AFP)
市場對於聯準會升息的紛擾終於快結束了。股市投資人要開始注意了。公共設施股、電信股、不動產投資信託基金、跨國企業類股與能源類股都將受到影響。
不同以往因國內經濟好轉而升息，聯準會2013年因為歐洲經濟衰退緣故，採取降息策略。歐洲政府公債自從4月份起，也經歷劇烈的轉折。歐洲為了促進經濟，使得公債利率上升，同時美國公債利率也上升。
另外，希臘5月宣布，如果沒有歐盟的幫忙，可能無法如期償還國際貨幣基金的債務。此消息一出，增添歐洲經濟不確定因素。
投資人需要仔細檢視自己手上的投資部位，以應對新的利率環境。特別是以投資收入維生的投資人。當利率即將升高，市場偏好賣出高股息股票，買進高波動的個股。
在低利率階段，投資人偏愛高股息個股。但現在利率準備變動，投資人應該要評估投資策略，進而轉換持股。以下是升息對於各股市族群，可能帶來的正面與負面影響。
升息可能有負面影響的領域
公共設施股與電信股
這些俗稱「孤兒寡母股票」的族群，擁有穩定配息特性，而以投資收入維生的投資人，在升息的環境當中，依舊很有可能繼續持有這類股票。
這些股票也是觀察債券市場的對應指標之一。這些典型的「類債券」股票，股價沒有太大波動，就跟債券一樣。如果利率升，他們就會下跌。反之利率降，他們通常都會上漲。以2014年為例，當債券下跌時，公共設施股比標普500(SPX-US)多漲14%。但在2013年時，債券上漲，公共設施股比標普500表現差32%。截至今年5月中，公共設施股比標普500漲勢稍差。
儘管如此，公共設施股依舊擁有高股息的迷人特質。公共設施股提供投資人另一種保障。他們的事業遍佈美國國內。由其現在投資人積極尋找不受全球景氣影響的投資標的，而公共設施股的事業遍佈美國國內，因此較不容易受到海外經濟影響。此外，不像「出口導向公司」容易受到美元升值，造成出口受損。國內公共設施股更受投資人青睞。
不動產投資信託基金
因為特性與債券類似，不動產投資信託基金時常被市場投資人低估。法律規定，不動產投資信託基金要把90%的獲利分配給投資人。另外法律也提供一些稅率上的優惠，使得一般投資人都覺得此類基金非常穩定，而將資金投入其中。因此，大部分的投資人，都把這些基金當成債券看待。同時這些基金的走勢也跟利率走勢相反。2014年標普美國不動產投資信託基金指數上漲27%。另外在2013年則打平。
縱使如此，相較於商業模式貼近生活的公共設施股與電信股，不動產投資信託基金公司的獲利波動較大。百貨公司的營運表現，依靠消費者的消費以及零售業的活動，這就與靠租賃市場活動的不動產領域不同。即使不動產投資信託基金要把90%的獲利分配給投資人，但這些基金仍舊會定期分配股息。另外，如同公共設施股以及電信股，不動產投資信託基金也聚焦美國境內的不動產市場，因此較少受到全球經濟因素影響。
全球產業股與能源股
全球產業股以及能源類股的股票價值通常都被高估。升息將給他們帶來大災難。大部分的全球產業股與能源股，最近都面臨修正情況，因而最近紛紛祭出分配股息利多。然而看似不錯的股息發放，是為了要挽救股價，而不是因為公司真的賺錢。這些表面的高股息，其實代表著公司衰弱的事實。升息加上強勢美元，全球產業股與能源股大受打擊。最近投資人也已不太喜歡持有這類型的股票。
升息可能有正面影響的領域
小型公司
美國國內的小型公司通常都專注國內市場。因為美國國內經濟好轉，聯準會因此才升息，此狀況也是小公司的良好的發展所堆積而成。經過幾年的累積，小型公司的股價也水漲船高，但不至於超漲。標普500指數已創下歷史新高，同時也尚未有過熱情況。此外，投資人可以多關注相關類股。小型股溢價部分則跟標普500歷史平均差不多。
金融類股
金融股最可能因為升息受惠，他們獲得的利息邊際淨利，將因為升息而增多。即使在全球有事業佈局，但大多數金融業仍舊深根美國，因此也會是升息受惠族群之一。
過去幾年表現平平，在標普500當中，金融股的評價最低，但這也讓投資人得以買進。儘管如此，投資人仍需注意，由於政府不斷推出新法令，以及不時就受到法院判決高達數十億美元的罰金，使金融股依然處於景氣循環衰退當中。
隨著全球利率即將上升，現在就是投資人調整持股的最好時機。
