鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2015-06-03  20:47　

今年春天的美國股市罕見平靜，幾乎是 50 多年來所未見；但債券市場卻震盪異常。以往股債市一方波動加劇，另一方也會跟著翻攪；但這回債市騷動不止，股市卻不為所動。難道是正在醞釀更大的暴風雨？

《CNNMoney》週二 (2 日) 報導，BTIG Research 首席策略師 Dan Greenhaus 指出，美股標準普爾 (S&P) 500 指數過去 2 個月的高低差僅 4.2%，創 2006 年以來新低，回到 1960 年代初期水準。此外，美股「恐慌指數」VIX 已由今年 1 月的 19 點再降至 13 點，接近空前新低，相較於金融危機時高達 81 點。

然而，債券市場卻波動頻繁，美國 10 年期公債殖利率明顯起落，上個月美債波動率指數已由今年初的 70 出頭衝上 85 點。

美股環境其實非如表面平靜，有兩大力量可能會推翻現況：一是股價過高，二是央行採取大動作。S&P 500 指數目前本益比達 20，高於歷史平均的 15-16；而歐洲及新興市場股市目前本益比也只有後者水準，意味較便宜而吸引買家。加上美股自 2011 年來從未出現高低跌幅達 10% 的修正，使其宛如受到重力拖累。

另外，美國聯準會 (Fed) 釋出可能在今年內自約 10 年來首度升息的訊息，吊足投資人胃口；但同一時間，歐洲、日本及中國央行卻都繼續放寬貨幣政策。一旦美國緊縮貨幣，債市可能更加震盪，甚至重演 2013 年前 Fed 主席伯南克(Ben Bernanke) 暗示即將縮減量化寬鬆 (QE) 行動規模時，所掀起的「緊縮恐慌」。

專家們警告，股市及債市波動性可能會在今年稍晚增強，例如在 Fed 升息時，進而掀起巨大市場拋售潮。BMO 資本市場經理人 Jeff Weniger 直言，現在市場面臨的風險，是股債同步劇烈震盪，然後一起大跌，「這讓我憂慮到難以入眠」。因此他建議投資人將部分資產轉往海外股市，因為價格較低也較合理。