鉅亨網編譯郭照青　　2015-05-27  01:54

根據MarketWatch分析報導，經濟成長緩慢，通貨膨脹上升，讓聯準會(Fed)頭痛不已。

關鍵就在於：Fed是否應當升息？又該在何時行動？

央行的決策官員似乎有意較早採取行動。他們有意停止對市場與經濟持續挹注寬鬆的資金，讓利率回復至正常水平。他們更有意阻止通貨膨脹大幅飆升。

由於房價與醫藥價格上漲，所謂的「核心」通貨膨脹率已告上升。若油價持續上漲，美元又見下挫，則可能進一步推升該通貨膨脹率。

問題在於第一季實質經濟有所轉弱。今年前三個月，國內生產毛額(GDP)少見上揚，4月數據看來亦疲軟。就業成長減緩，企業與消費者支出均嫌緩慢。

現在升息，無論幅度多小，均可能削弱房市的復甦，加劇實質經濟的遲滯。更無需說，這極可能還會讓股市的泡沫為之消退。

Fed得小心翼翼，因為其談話政策，已讓其往往成了市場焦點。這意味每一次的行動，都受到嚴密檢驗，每一句話都會被解讀，找尋貨幣政策改變的線索。

然而一旦Fed升息，市場將大大鬆一口氣。畢竟，以歷史標準而言，利率仍將偏低，大量流動性仍將留在銀行體系，Fed的資產負債表仍將膨脹。至於股價，可能仍將守於高檔。

儘管如此，那麼決策官員還等什麼？是等待更多的經濟數據？若果真如此，恐得耗點時間，因為這類數據不時發布，卻往往不一。通貨膨脹情況亦然：眾多的數據，解讀卻各有不同。

若Fed擔憂股市對可能升息的反應，其實大可不必。股價是不可信賴的指標，它們反應的是情緒化，也受到情緒變動的影響。

Fed升息等得越久，決策就可能越具有動能。屆時，其衝擊將防不勝防。