鉅亨網新聞中心　(來源：新華社中國金融信息網)　2015-05-10  17:35　

中國人民銀行5月10日決定自2015年5月11日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿表示，不應該將這次利率下調解讀為中國版的量化寬鬆。

馬駿表示，央行今天晚上宣布再次將存貸款基準利率降低25個基點，並繼續擴大存款利率浮動范圍。從宏觀層面上看，其主要動因是，由於經濟面臨較大下行壓力，有必要通過降低名義利率來達到降低實際利率、穩定投資增長的目的。如果名義利率不降，在通脹率明顯下行的情況下，就會出現由於實際利率上升而導致貨幣條件被動緊縮的局面。

馬駿指出，不應該將這次利率下調解讀為中國版的量化寬鬆(QE)。一些發達國家的量化寬鬆是在政策利率接近於零，而實體經濟又面臨衰退的背景下采用的非常規政策手段。在中國不存在零利率對貨幣政策的約束問題(zero lower bound)。從流動性創造機制來看，我們也有使用調整存款準備金率、再貸款和其他常規政策工具的空間。這些工具足以有效地調節流動性供給，保持貨幣與信貸的平穩增長。這些政策工具在中國的使用仍屬於常規性貨幣政策操作，與發達國家的QE有本質的區別。

馬駿還指出，關於這次將存款利率上限直接從基準利率的1.3倍擴大到1.5倍，其主要考量是防止“誘導性上浮”。換句話說，如果僅僅將上限擴大到1.4倍，一些自主定價能力有限的銀行的存款定價就可能被“誘導”到這個上限，對本來已經形成的融資成本下行的趨勢產生不利的影響。將上限直接調到1.5倍，拉開上限與市場均衡利率水平的距離，更有可能降低一些金融機構將存款利率”一浮到頂”的沖動。估計由於當前流動性充裕，通脹率和市場利率都趨於下行，大部分金融機構不會用足這個1.5倍的上限。