鉅亨網編譯許家華 綜合外電　　2015-05-05  21:07　

美國第一季成長劇烈放緩，GDP 年度成長幅度自去年第四季的 2.2% 驟降至 0.2%。

因此，第一季經濟可說是陷入遲滯。

這大部分是由數個暫時性的因素所導致的結果，例如美國部分地區嚴寒的天氣，以及西海岸港口罷工。由於油價崩跌，能源公司的投資下降，同樣對 GDP 造成負面衝擊。

分析第一季 GDP 結果顯示，個人消費仍是成長的主要動力，貢獻 GDP 1.3 個百分點，但企業投資疲弱，削減 GDP 0.4 個百分點。

同時，淨出口也拉低了成長，削減 GDP 1.3 個百分點，這可能反映出港口罷工和美元走強兩種結合的影響。出口劇烈下滑約莫讓整體貿易下降 1 個百分點。

儘管成長放緩，第一季的勞動市場依舊普遍強勁。雖然在連續 12 個月非農就業人口都增加 20 萬人以上，但 3 月份非農就業成長下降至 12.6 萬人，然而 3 月份失業率卻從 6.7% 下降至 5.5%，達 7 年低點。

同時，工資成長也開始提升。含工資和薪酬在內的就業成本指數 (Employment Cost Index) 第一季成長 0.7%，年成長 2.6%，自一年前的 1.8% 上升。

但在通膨方面，油價大幅下滑已讓 3 月份 CPI 通膨年率下降至 –0.1%，但核心 CPI (不含糧食和能源) 仍穩定守在 1.8% 左右。

外界預期，一如 2014 年，美國經濟將能自第一季的挫折復甦回來，並在餘年強勁成長，有數個因素支撐這樣的預期。

美國貨幣政策仍高度支撐成長，2014 年長期利率明顯下降，意味著進一步寬鬆的貨幣狀況。同時，來自財政整頓的阻力已削減。就業紮實的成長以及上升的薪資應該可支撐消費者信心和家庭支出。能源價格下降也同樣可以助長消費者支出。

在衡量第一季成長放緩的情形後，Fed 最近的經濟預測顯示，今明兩年 GDP 成長約莫 2.5%，因此產業活動的復甦預計可支撐下去。

然而，美國近日經濟數據疲弱，加上 Fed 的聲明內容更加謹慎，這讓金融市場的升息預期大大下降。

目前金融市場預期，要到今年晚期 Fed 才會整整升息半碼，但今年開始後，市場已經將今年會升息近 3 個半碼的狀況反映完畢了。

我們預期，因為能源價格下降、就業狀況良好以及工資成長支撐經濟活動，所以 Fed 今年偏晚才會實踐升息，確切的時機和緊縮的程度尚須依數據判斷，因此Fed將密切關注即將公布的宏觀數據。

尤其是，在第一季明顯的阻力消退後，Fed 會尋找經濟重拾動力的證據。但是 Fed 下回 (6月) 的會議是不可能升息了，因為近日活動疲弱，且通膨率非常低。

所以，Fed 可能會等到 9 月的會議才有可能展開升息。屆時，經濟走勢的軌跡應該會更清楚，倘若經濟真的重拾動力，市場可能已經將今年的升息預期過度縮減了。