鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電　　2015-04-22  11:20　

長期挺中、研究並與中國友好的美國前財政部長鮑爾森 (Hank Paulson) 說，中國的金融體系將面臨覺醒，對抗一波信貸虧損和債務重整，問題不是會不會，而是何時。

身為美國前財長的鮑爾森，在 2008 年美國金融崩盤時是帶領美國克服困境的人之一，因此他對金融危機有相當的認識。此外，鮑爾森也曾任職高盛執行長，早在逾 20 年前就是第一批設法在中國建立起良好關係的西方國家商人，經常造訪中國的鮑爾森，比其他大多數西方人更熟悉中國。

中國若發生金融危機，即使很小，也足以蔓延開來，尤其是在美國蔓延。中國最近幾個月的經濟持續走緩，已經讓金融界對美國的經濟展望感到不安。鮑爾森強調，他並不是認為危機是無法避免的，他相信，如果官員制訂正確的政策就可以避免危機爆發。但是，他對於中國仍感到焦慮，因為他認為中國將發生類似於美國的金融危機，而且他的話相當值的關注。

鮑爾森在一場訪談中指出，中國和美國一樣，金融危機的觸發點將是不動產市場。他指出，中國的債務對 GDP 的比例由 2008 年的 130% 上升至 2014 年的 204%。他表示，經濟成長減緩和負債水準迅速上升，從來就不是什麼好事，而中國的借貸狂潮似乎肯定會導致問題。

《CNBC》報導指出，鮑爾森在其新著作《與中國打交道：内部人揭秘新經濟超級大國》(Dealing With China: An Insider Unmasks the New Economic Superpower) 中提出對中國的疑慮，更是值得關切，因為鮑爾森長期以來就看好中國，而且與中國的高層有著深厚的友誼。他對於中國提出的警告，可能會令一些中國官員感到不悅。鮑爾森希望他的書能在中國出版，而且中國政府別打壓、別刪除書中對中國批評。他說，他才剛開始和中國的出版業者接洽版權的事宜，唯有當本書能完整而精確的在中國出版，他才會授權。對此，他絕不妥協。

鮑爾森在書中尤其擔心中國不透明的信託公司，管理近 2 兆美元的資產，而且占中國影子銀行體系很大一部分。他指出，這些公司出售高收益投資，也就是所謂的財富管理產品，並將這筆錢拿來放款給通常風險較高的借貸者。

鮑爾森並非第一個對此提出警告的人。瑞士信貸的分析師稱中國的信託公司是不定時炸彈。也許最令人憂心的是金融業資深高層有種「太大不能倒」的心態。他們認為，如果信託公司倒閉，政府會提供紓困，讓他們又能再承擔更大的風險。

鮑爾森寫道，中國的銀行體系最大的問題之一是道德風險，也就是業者預期政府永遠都會干預以支撐倒閉的金融機構和吸收虧損。如果政府要避免金融市場參與者預期紓困而做出不良的行為，重要的是明確、堅定的判斷哪些機構具有系統性的重要性，必須提供支援，而哪些債權人和投資人應該分擔風險。

當然，對中國官方來說，困難點在於選擇誰輸誰贏。正如他在美國採取的做法，他建議拯救某些機構，他稱之為「令人不快的必要之舉」，而且他暗示，中國與美國不同之處在於，中國內部「有政治意願紓困有困難的金融機構」。另一個與美國不同之處在於，不清楚大眾是否能完全的了解銀行業問題的深度。他說，在中國，所謂的資訊透明代表的是政府擁有所有的資訊。

中國成功的以人為方式達到經濟擴張，方式之一就是允許地方政府自由的支出以進行基礎建設。他說，簡單的說，就是自己提供融資。如果他們需要錢，就把別人的土地賣給開發商。他們沒有稅收來執行他們的責任。

鮑爾森說，中國有 4 兆美元的外匯存底，還有高層有一群經驗豐富的財經專家，只要中國別恢復過去這種不良的地方政府融資模式來推升成長，應該就能控制得住情況。他還說，中國政府非常清楚這一點。但鮑爾森也表示，中國把問題拖得愈久，代價就會愈高，而且愈可能會令實質經濟陷入混亂。