鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2015-04-14  22:00　

歐洲保險巨擘安聯 (Allianz) 首席經濟顧問暨白宮全球發展委員會 (Global Development Council) 主席埃利安 (Mohamed El-Erian) 週一 (13 日) 表示，在美元升值趨勢再度增強的這波發展下，投資人應該繼續持有充沛現金，維持小規模配置，並利用每次美元重挫修正時買進，因為這股漲勢仍充滿阻力。

曾任 PIMCO 共同執行長的埃利安於英國《金融時報》撰文寫到，美元最近回跌修正近 5%，因美國聯準會 (Fed) 釋出更鴿派的貨幣政策意向，以及一連串美國經濟數據不佳，尤其是上個月就業報告令人失望；加上美元多頭本已擁擠，因此技術面因素回跌難免。

不過埃利安指出，如今美元似乎準備開啟新一階段升值曲線。一方面如同紐約聯邦儲備銀行 (New York Fed) 總裁 Bill Dudley 上週所言，美國經濟數據疲軟很可能只是過渡情況；二來 Fed 雖然延後升息，但仍很可能在今年 9 月出手。而支持全球經濟重新平衡的人，也樂見美元繼續升值來幫助歐洲及日本經濟走強。

然而埃利安提醒，全球經濟好轉之路仍充滿問號，且美國企業營收恐因美元升值及國外競爭加劇而受傷，加上美國經濟力道也還不夠強到足以擴大輸出給其他國家，使得美元重拾漲勢的利弊難判，市場震盪也將加劇。

除此之外，強勢美元帶來的最大系統性風險，也已由過往的美元債務曝險過多主權國家，轉移至企業債務身上。所幸埃利安指出，在許多例子當中，主權國家還有能力來提供企業資金阻止其違約，因此風險大規模擴散至全球的可能性有限，除了新興市場國家中少數特別弱點可能受傷。

在這種種情勢之下，投資人在面對美元續漲配置投資部位時，埃利安建議應該避免大交易的誘惑，而適合維持較多的現金部位，同時等待相對性價格波動的出現在出手，並且將資產種類進行高度區隔化的配置，「意味結合看多美元兌主要國家貨幣 (尤其是歐元) 的曝險，以及讓歐股配置相對於美股進行避險。」

埃利安補充，在公債方面，應讓美債部位相對於德國公債進行避險。而新興市場相關配置，也應該偏好擁有高額外匯儲備及美元債務有限的標的。散戶投資人則宜將主力放在囤積越多現金緩衝，以有能力利用整體市場價格很可能過高或過低時進場。