鉅亨網新聞中心　　2015-04-08  08:49　

港股首季表現理想，全季上升5.5%或1296點，跑贏國指，而且港股交投暢旺，令不少投資者都在3月底踴躍入市。不過，對於次季的展望，投資界人士表現分歧，主要由於「五窮、六絕」是傳統股市淡季，美國又有機會在6月底加息，使次季的市況變得不明朗，市場關注點是美匯的走勢，以及中國會否再有「放水」政策。

香港《文匯報》報導，樂觀的一派認為，歐洲及日本繼續推行量寬政策，大陸又肯加強「放水」，市場流動性充足，令次季的表現能延續首季的強勢。事實上，歐洲股市於首季明顯跑贏美股，首季累積升17%，即使歐元首季下跌逾11%，但仍有近6%的進帳。A股的走勢就更強，承接去年底的暢旺，滬指首季再彈16%。反而港股則繼續跑輸，恒指首季只升5.5%，國指更弱，只升3%，有大量可追落後的空間。

香港財經資訊顧問董事胡孟青指出，港股自去年以來，一直跑輸A股，港股次季能否追落後，主要看大陸政策情況，例如早前中證監允許公募基金透過「港股通」買賣港股，即支撐港股向上突破25,000點大關，加上亦開放保險公司資金投資香港創業板，近日港股成交明顯急增，可見市場對大陸政策有憧憬，是支撐大市繼續向上的動力。

相比大陸股市每日過萬億元的成交，港股的逾千億交投只屬「九牛一毛」，胡孟青認為，即使未來港股成交能「翻一番」，升上2000億元水平，仍難及得上A股的熱熾程度，而如果真的有此資金量「光臨」港股，肯定能夠推升港股大幅上升。

她又認為，中央開通「滬港通」的目的，是希望疏導資金，初期反應未算理想，但長遠必會逐步優化，逐漸達到其目的。若愈來愈多的互聯互通政策推出，相信港交所(0388-HK)肯定穩操勝券，中線可以240元作目標。

友達資產管理董事熊麗萍同樣認為，港股和A股次季都會反覆向好，她歸納出三大因素：一是大陸繼續「寬鬆經濟」，二是「恒指追落後」，三是大陸製造業PMI「重回擴張區」，相信大市可朝26000點進發，A股反覆上升成「新常態」。

對於「五窮、六絕」之說，她認為，過去幾年的港股，第二季表現的確較弱，「但如果年年如是，太易估，還會有人輸錢嗎？」至於美匯指數方面，她認為需要留意，但個人預期美國不似會於6月底加息，估計次季港股會延續漲勢，重申全年恒指最高見26000點預測。

看好的板塊方面，熊麗萍指出，中央未來的工作及政策方向，基本上延續目前政策，全是老調子，但資金仍會絡繹不絕在此中尋寶。次季獲看好的板塊包括「一帶一路」、醫療、環保、自貿區、創新產業、水利工程、城鎮化及農業現代化等，當中她最看好「互聯網+」，因為大陸在發展電子商務、工業互聯網及互聯網金融等有一定優勢，例如中興(0763-HK)、中移動(0941-HK)、騰訊(0700-HK)及平保(2318-HK)料可受惠。

訊匯證券行政總裁沈振盈表示，在歐洲、日本及內地的寬鬆政策配合下，全球股市短線料會造好，港股亦有機會追落後，在4、5月恒指或挑戰26500點水平，但當踏入6月，由於美息因素又會出來困擾大市，指數或會在年中回落至25000點，令全季回報只能「打和」。

豐盛金融資產管理董事黃國英亦指出，內地放寬公募基金來港投資，成為近期投資者的主要憧憬，但內地的公募基金總額大約只有5萬億人民幣，當中再多10%資金「南來」，也只會為大市增加5000億人民幣的資金，以目前港股逾千億元的成交計，大約兩周便可以消化掉。故此，他相信次季的初段，港股或能繼續做好，最樂觀可挑戰26,000點，但5月中之後，則相當難預測，不排除屆時獲利盤會使大市大幅調整。

散戶在部署上，可持有騰訊(0700-HK)、中移動(0941-HK)等大盤股，因為有關股份受惠公募基金「南下」政策較多，也可留意長和(0001-HK)、友邦(1299-HK)及大折讓的H股，但要避開本港收租股。

晉裕環球資產管理研究部董事林偉雄更認為，恒指升至25300點已經很難突破，很多股民會趁高位「食胡」，主要因4月第二周開始，美國企業將公布業績，加上美元又再走強，或拖低企業業績，如果一旦「成績表」遜市場預期，恐怕觸發美股大挫，從而拖累港股。

事實上，港股次季表現傳統較差，全季很大可能只會「原地踏步」。他建議，股民應避開高啤打系數(beta)的股份，看好友邦的增長潛力，看淡領匯(0823-HK)，認為估值已不吸引。啤打數值愈大，代表該股價格走勢比大市指數波動大，風險相對較高。

市場對次季港股看好看淡理據

■看好

1.歐洲、日本央行印銀紙，加上人行推寬鬆政策，有利支撐經濟

2.A股首季累升16%，恒指只升5.5%，次季有條件大追落後

3.大陸製造業PMI重回擴張區，反映經濟可能已觸底反彈

■看淡

1.市場預期美國在6月後加息，這會先行推升美元及美債孳息，打壓股市

2.「五窮六絕」效應，5、6月是港股傳統淡季

3.A股累計升幅太大，首季已累升近16%，成交連日破萬億，令第2季下調機會大增