鉅亨網陳律安 綜合外電　　2015-04-01  20:11　

美國股市第一季結束的姿態，與今年開始時差不多，不過這三個月發生了許多事，可說一點都不無聊。

道瓊工業指數 1 月下跌近 3.7%，2 月上漲 5.6%，3 月又下跌約 2%。S&P 500 指數及 Nasdaq 指數也經歷了相同的市場情緒轉變。總結第一季表現，道瓊工業指數稍微下跌，S&P 500 指數及 Nasdaq 指數小漲。

Charles Schwab 投資長 Liz Ann Sonders 認為，Q1 的主軸就是波動性。那麼 2015 年接下來的時間，美股將如何表現？或許，相同的主軸將延續下去。

然而，股票與債券相較仍較具吸引力，尤其是那些發放豐厚股利的股票。不用到很棒，只要穩定的經濟成長，就能對美國市場帶來好處。就業市場也就定位，較低的能源價格，也能提振消費者開支。

企業擁有豐厚現金在手，它們用來給予股東較多的股利，及用在股票回購及併購、收購活動上。

不過，仍然不能忽略熊市風險。企業的獲利成長今年表現料將不振。事實上，企業獲利可能下滑，原因來自美元強勁的影響。

而企業的估值看來已經過高，Nasdaq 與 2000 多的高點相去不遠，讓人懷疑社群媒體及生技股是否出現泡沫疑慮。而 Nasdaq 指數是今年表現最佳的指數，上揚幅度超過 4%。

就算就業市場較幾年前好上許多，但薪資成長仍停滯不前。消費者開支仍疲軟。

那麼，美股今年會看漲，歷史證明不容樂觀。

S&P 500 指數過去 6 年以來上揚，但從未連漲 7 年。且該指數也已經長達三年半沒有歷經 10% 的跌幅或修正。修正早該來到。

而一切的一切，還是要看聯準會的臉色。聯準會很可能將在今年升息，股市會如何反應仍是未知數。

Sonders 以為，對聯準會政策的不確定性，正是今年股市起起伏伏的原因之一。

投資人該為高利率做好準備，不過他們已經習於從2008年12月以來的零利率環境。升息的腳步可能來得緩慢，幅度也不會太大。不過現在新一代華爾街人士，從未有在聯準會緊縮循環的投資經驗，畢竟上次升息是 2006 年 6月。

此外，聯準會的升息，與現在的潮流相違背，畢竟幾乎其他主要國家都在降息或是回購債券。因此，就算聯準會小小的升息，看來也是相當顯著。

Bluestone Financial Institutions Fund 首席投資長 Jason O'Donnell 表示，現在投資最大的問題，在於經濟前景仍舊撲朔迷離。

他說，現在人們仍在爭論，一派認為經濟已重拾動能，另一派對通膨不振感到憂心。

聯準會主席葉倫再三證明，她相當看重經濟數據，這只讓市場對於聯準會升息的幅度與時間點更加困惑。

因此，投資人最好準備好迎接波動更大的股債市，直到聯準會及經濟體的下個動作明朗之前。