鉅亨網薛景懋 外電報導　　2015-03-25  20:55　

Nasdaq 指數上週五 (20日) 重返 5000 點高峰，美股泡沫危機的疑慮再起，然而，此次令人恐懼的並非科技股，而是生技類股。

《華爾街日報》報導，美國生物科技與醫藥護理類股的重要指標 NBI 生技指數，自 2012 年以來巨幅上漲 240%，相較之下，著重大型科技股的 Nasdaq 100 指數漲幅僅有82%，如同小巫見大巫。投顧 Birinyi Associates 指出，生技製藥公司僅占 Nasdaq 指數的 13%，但過去1年來卻貢獻27%的增幅。

美國大型生技巨擘股價一飛衝天，公司的市值也紛紛創下新高。舉例而言，市值 1520 億美元的吉利德科學 (Gilead Sciences)(GILD-US) 與市值 1270 億美元安進 (Amgen) (AMGN-US)，2014 年股價飆漲 40%。另外，百健艾迪(Biogen Idec) (BIIB-US) 目前市值 1080 億美元，股價成長 47%，而製藥廠 Celgene(CELG-US) 股價更是飆漲 75%，市值為 990 億美元。

過去 6 個月以來，NBI 生技指數累計漲幅達 27.4%，同期間 Nasdaq 100 指數僅上漲 7.3%。若以 2015 年迄今來看，NBI 生技指數累計上漲近 17%，Nasdaq 100 指數只有增長 1.4%。

BMO 銀行首席投資長 Jack Ablin 表示，「如果美股中有任何地方會讓我想起網路泡沫的年代，那無疑就是生技股」。Cheviot Value Management 投資組合經理人 Darren Pollock 也認為，美國生技類股已經陷入泡沫危機，「投資人所持有的期望值報酬率太高了」。

以歷史數據推算，NBI 生技指數的過去 1 年來的本益比高達 50 倍，相較之下，Nasdaq 指數只有近半的 27.5%。據研究機構 FactSet 指出，未來 12 個月 Nasdaq 生技股的本益比為 31.5 倍，仍然高於 Nasdaq 的 21%。

美國生技類股股價衝高的主要原因，除了急速增長的營收外，美國生技公司近期新藥研發也頻頻獲得美國食品藥品管理局 (FDA) 的認可，投資人預期未來或有更多新藥與療法能夠成功。

然而，生技股的高風險、高報酬的本夢比性質，向來被視為類似「賭博」行為，一旦新藥研發失敗，股價恐瞬間崩塌。綜觀歷史走勢，美國生技股股價曾經在 1990 年、1993 年和 2000 年時同步大舉崩跌。

部分人士認為，生技類股近期 3 月漲勢再起的主因，在於對聯準會 (Fed) 延緩升息的預期心理，鼓舞投資人願意承擔更多風險。倘若經濟增長放緩，或開始升息後，投資人的態度可能轉趨保守，避免生技類股此種低股利政策的公司。