鉅亨網新聞中心 (來源：金融界) 2015-02-16 08:32
2014年，全球大宗商品價格深幅下跌，原油、礦石、大豆、金屬、橡膠等重要大宗商品價格平均跌幅超過15%，其中原油價格由年初的近100美元/桶回落至年末的50美元/桶，幾乎腰斬。巴克萊銀行（BarclaysBank）更表示，2014年對於全面性的大宗商品投資而言是“史上最為艱難”的一年。2015年形勢依然無法樂觀，開年以來仍跌跌不休。前有國際油價再刷“下限”，后有國際銅價創5年新低，而且其他商品也是頹勢盡顯。大宗商品如此慘淡背后的原因是什么？未來的走勢會怎樣？《金融街(000402,問診)會客廳》特邀清華大學社會科學學院經濟系、大宗商品專家湯珂教授為我們揭開大宗商品的神秘面紗。
「本期嘉賓」湯珂，清華大學社會科學學院經濟所教授，英國劍橋大學金融學博士。曾任中國人民大學漢青研究院教授、副院長。目前擔任國際金融期刊Quantitative Finance的執行編輯。獲得過“國家杰出青年科學基金”、“中組部青年拔尖人才支援計劃”等獎勵。
「片花」2013年中國大媽團曾與華爾街大鱷上演了一場著名的阻擊戰，10天之內以1000億人民幣抄底300噸黃金，2014年黃金價格最高跌幅達20%，大媽虧損了數十億，2015年的黃金走勢如何？在售價已經低於開采價的背景下，黃金價格還有下跌空間嗎？
金融界：2014年大家都在說大媽抄底黃金。2015年黃金的價格您怎么看？
湯珂：2015年黃金相對平穩，但有一定波動，目前方向不是很明朗。
我們可以分析一下，首先黃金下跌的因素是很明顯的，美國退出QE和美元利率升高等因素都會帶來黃金的貶值，這是黃金下跌的因素。但是黃金上漲的因素也存在，黃金是一個重要的避險貨幣。2015年歐元區可能會有一些動盪，歐元貶值以后，黃金就是一個替代性貨幣，有一些國家會選擇購買黃金避險。另外，希臘危機、石油價格繼續走低是否會造成俄羅斯和委內瑞拉等國家的政治危機等等。如果這些問題在2015年出現，黃金作為避險工具，其價格就會走高。所以綜合起來看這個因素，2015金價走勢不是特別好推斷，這兩方面因素共同作用。
金融界：聽很多朋友說，國內開采的成本已經高於價格，所以有很多金礦已經停止生產，這樣生產量下降了，是否也會對金價產生一定助推作用呢？
湯珂：從供需角度看，這是對的。金價跌到這個程度以后，很多礦都是賠錢開采或者停開采了。但是這對於黃金來說僅僅是很小的一部分。因為黃金很重要的一部分是貨幣的替代產品，產出來的黃金都在世界上流通，並沒有很多的損耗，所以單看開采不足以反應金價走勢，因為大量黃金是庫存黃金。另外一個因素剛剛也談到了，進行黃金交易的有兩類人，一類是看實際進行黃金生產的人，一類是投機者。投機者不會在意金價跌到多少，他們對石油的態度也是一樣，不會在意石油跌多少，他們關注趨勢。如果他認為石油還有可能繼續下跌的話，在投機的力量作用下，他們會繼續做空。所以，華爾街的很多投機者對於金價的判斷，是影響金價的另一個重要因素。此外，還有黃金的投資因素。對於黃金的投資來看，世界上有一個很大的黃金ETF基金GLD，這個基金曾經是世界前五大的基金，目前這個基金資產管理額度下跌很多，就是因為大量的投資黃金的錢已經被取出來，所以可以看到實際上投資者不是很看好黃金。
