鉅亨網新聞中心 (來源：金融界) 2015-02-05 15:00
彭博經濟學家陳世淵和麥德能（Michael McDonough）2月4日撰文稱，中國此次降準可能是今後旨在扭轉經濟惡化形勢一系列行動中的第一步。
圖表：中國降低存款準備金率
此次降低存準率50個基點應該相當於向中國的銀行體系投放流動性約5000億元人民幣。這將有助於起到一石二鳥的作用：刺激國內需求並抵消資本外流的沖擊。
中國經濟疲軟可能是此次降準的重要原因。去年中國經濟增速為7.4%，為1990年以來最低增長率。彭博中國GDP追蹤顯示，2014年最後幾個月的GDP增速徘徊在7%左右。近期的高頻指標顯示，這種放緩已經延續到了2015年，房地產依然是經濟最大的拖累。
圖表：彭博中國GDP追蹤
貨幣條件由於人民幣升值、高實質利率和低貸款增速等因素影響而偏緊。彭博中國貨幣條件指數去年12月跌至63.3，為該指數2005年誕生以來的最低點。
圖表：中國貨幣條件指數
通脹遲滯可能為進一步政策放松提供空間。我們預期消費價格將繼續走低趨勢，彭博中國食品追蹤指標顯示1月份食品通脹率跌至0.6%。加上非食品通脹率也受到抑制，1月份的整體通脹率可能跌破1%。
圖表：中國食品追蹤指標暗示1月份通脹率走低
周三的降準還將抵消資本外流的沖擊，幫助穩定國內金融體系。中國在去年第四季度出現912億美元的資本賬逆差，規模要大於611億美元的經常帳順差。外匯儲備在第四季下滑440億美元至3.84萬億美元。近期人民幣貶值可能加大資本外流。
圖表：中國資本外流令人擔憂
此次降準是去年11月份降息的補充，因為單單是降息可能不足以降低市場利率。周三的七天回購利率升至4.6%，高於11月24日央行降息時的3.5%。央行當時將基準存款利率由3%降至2.75%。近期上海股市下跌可能也掃除了央行采取行動的障礙。
預期
中國的綜合風險繼續惡化，從而支援央行降準50個基點。不過僅僅此舉可能無法遏制住經濟下滑的形勢，可能需要實施進一步的刺激經濟政策。我們繼續預期今年上半年還將有兩次降息，以及投放流動性的進一步措施。
不過這些措施可能讓中國的改革進程后退一步，在中國本已杠桿過高的金融領域進一步刺激貸款。此次降準可能短期內穩定住經濟，但可能放大未來的風險。
