鉅亨網新聞中心　(來源：和訊網)　2015-02-04  20:02

人民幣兌美元即期匯價收盤報6.2477，上漲0.17%，漲幅創逾一周來最大。而離岸人民幣（cnh）今日盤中曾一度漲至6.2463一線，但最終受到中國央行下調金融機構人民幣存款準備金率的訊息打壓回吐全部漲幅。

稍早，中國央行宣布下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，至19.5%。對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。這是2012年以來央行首次下調存款準備金率。

中國央行周三在其網站刊登公告稱，根據貨幣市場流動性總體情況，央行第四季度未開展常備借貸便利操作（slf)。央行在去年11-12月通過中期借貸便利(mlf)投放3750億元人民幣。央行表示，根據貨幣市場流動性總體情況，第四季度人民銀行未開展常備借貸便利操作，常備借貸便利余額保持為0。2014年11-12月，中國人民銀行通過中期借貸便利向大型商業銀行和部分股份制商業銀行累計投放基礎貨幣3750億元，期限均為3個月，利率為3.5%。年末中期借貸便利余額6445億元。央行同時稱，在提供中期借貸便利的同時，引導金融機構加大對小微企業和“三農”等國民經濟重點領域和薄弱環節的支援力度，促進降低貸款利率和社會融資成本，支援實體經濟增長。mlf續作和新增意味著央行態度的轉變，這位降準等進一步的放水操作奠定了基礎。

目前，地方政府負有償還責任債務占比或上升至90%，增加3-5萬億。在政府不再兜底的背景下，融資平臺等企事業單位會把一些債務重新劃轉為政府負有償還責任債務。地方政府負有償還責任的債務可能會因此大增。2015年地方政府償還債務占比或達20%以上，約為3萬億。我們預計2015年地方政府需要償還的債務占比可能還要達20%以上，如果根據地方政府負有償還責任債務占比確實上升到80-90%，那么2015年需要償還到期債務至少在3萬億左右。信貸政策和貨幣政策需要給予地方政府一定喘息時間。2015年作為地方政府債務甄別后的第一年，信貸政策需要給予地方政府2-3年的過渡期，在信貸政策上要支援地方政府舉債，對於一些還債確實比較困難的地方，要給予展期。在“穩健”的大基調下，要給予地方政府一定的定向寬鬆政策，保證地方政府融資暢通。

去年年初至今，已有10多國央行步入降息周期，只有巴西、俄羅斯和新西蘭因國內通脹和本幣貶值等因素困擾，仍處加息頻道。繼加拿大和丹麥央行意外降息后，澳洲聯儲成為加入貨幣戰的最新成員。該央行昨日宣布降息25個基點至2.25%，澳元迅速下跌近140點，並於當天創下五年半新低。而從近期多方面因素來看，中國央行已經開始釋放出寬鬆的信號，這必然令人民幣面臨貶值壓力。

數據顯示，上季度中國資本外流高達910億美元。隨著企業海外投資的增長，中國去年四季度資本賬戶錄得歷史最大規模逆差。外管局公布的數據顯示，當季中國資本和金融項目逆差達到912億美元，經常項目順差收窄至611億美元。在中國資本外流創紀錄的同時，中國又不得不將貨幣政策稍加放寬，這可能造成人民幣的貶值，並導致資本外流加速。那么在央行降息之前，先行調降存款準備金率是必要的，這可以有效的緩解資本外流帶來的資金壓力。