鉅亨網編譯郭照青　　2015-01-14  00:02

根據MarketWatch分析報導，近來的美國股市屢屢創新高點。自2008年以來，S&P 500報酬率達138%。去年，該指數上漲11.4%，2013年，漲幅達29.6%，2012年亦有13.4%，2011年則持平。

但是這段期間，經濟成長卻完全無法反應股市如此的漲勢。去年至第三季為止，美國國內生產毛額(GDP)僅成長2.4%，2013年為3.1%，2012年僅1.6%，2011年成長1.7%，均低於歷年成長年率的中間值3.2%。

同樣地，就業成長直到去年才增加了動能。2013年底，美國失業率為6.7%，2012年底達7.9%，2011年底更達8.5%。近來就業成長可謂強勁，但失業率仍高於被視為完全就業的4%至6.4%，及傳統標準的3%。

自2010年以來，薪資成長年率約為2%，每季僅0.5%。

即使相對強勁的企業獲利，也無法完全支撐股市如此強勁的漲勢。第三季結束，美國企業獲利為1.9兆美元，雖然高於去年同期的1.8兆美元，亦高於2012年同期的1.72兆美元，但成長幅度仍嫌偏低。

自2008年以來，尤其在三年漲勢期間，股市的利多，僅有緩慢的經濟成長，近來的就業進展，及僅小幅轉佳的企業獲利，與少量的薪資成長。

其實，美國股市的漲勢，支撐主要來自聯準會(Fed)挹注的廉價資金。這並不會讓人感到意外，但見到真實經濟表現與股市亮麗漲勢之間的巨大落差，仍不免讓投資人大為困惑。

這二種背離的情況，最終將不會共存。經濟，企業獲利，薪資成長，都必須迅速跟上，否則一旦Fed決議升息，許多投資人將會遽然退場。

最後，美國股市與當下經濟之間的失衡，讓近幾年的漲勢，根本不值得矚目。此刻，只有中國般的經濟成長率(2014年預估為7.1%)，才能支撐美國股市這般的漲勢。而現在，歐盟可能瓦解，油價走低又威脅著美國部份經濟，投資人堅強的信心，只恐一夜失守。

市場不會說謊，今日的華爾街看來的確精彩，但畢竟只有華爾街，整體經濟看來則並非搶眼。