近期，人民幣匯率走勢引起了各方廣泛關注。本周二早盤，人民幣兌美元即期匯率大幅低開后快速下探至6.2362，創2014年6月26日以來的新低。隨著2014年最後一個交易日的結束，人民幣全年收跌2.48%，為5年來首次年度下跌。專家指出，國內經濟提質換擋、今年年末市場購匯意愿強、美元走高等因素是造成當前走勢的主因。盡管未來人民幣仍將面臨一定貶值壓力，但繼續保持雙向波動態勢將是大概率事件。

走低因市場需求導致

自去年11月初開始，人民幣兌美元匯率便開始了震盪下跌之旅。隨著周三人民幣兌美元即期匯價報收於6.2040，2014全年人民幣匯率收跌已成定局。目前，人民幣最新匯價維持在6.207附近。

如何看待當前的匯率走勢？專家指出，美元走強、年末購匯需求略占上風、市場因假期效應交投清淡等因素，是近期人民幣匯率在價格震盪走低的主要原因。“一方面，在頁岩氣革命帶動下，美國經濟復甦提升了市場對美元的信心；另一方面，美國退出量化寬鬆明顯減少了美元的供應。這就造成今年以來美元重歸強勢而一些新興國家貨幣需求反而走低。”中國國際經濟交流中心副研究員張煥波告訴本報記者，從長期看，人民幣匯率市場化改革提速后，人民幣實際上已經出現較大幅度的升值，一段時期內回調是完全正常的市場現象。

“微觀上看，匯率是貨幣市場供需關係的反映；宏觀上看，匯率反映了貨幣母國的經濟發展態勢。盡管目前中國經濟增速處於換擋期，但客觀上仍處於中高速。與此同時，經濟體量的增大也意味著增速低時經濟的絕對增長量卻不一定低。因此，理論上人民幣還有每年2%~3%的潛在升值空間。人民幣匯率出現波動甚至下跌，就判斷人民幣進入貶值趨勢，顯然是言之過早的。”張煥波說。

未來仍面臨貶值壓力

高盛分析認為，2015年政策或將繼續放松，形成對人民幣匯率的貶值壓力；瑞銀證券預計，人民幣對美元的匯率將在今年年底下探至6.35左右；摩根大通也指出，2015年人民幣兌美元將在6.1~6.3的區間內波動。

專家表示，分析人民幣貶值壓力還需著眼於實體經濟。“從長期看，人民幣國際化、幣值堅挺的趨勢並沒有改變。但需要指出的是，當前中國還存在產能過剩、房地產等傳統行業疲軟等情況。雖然這是新常態下中國經濟轉型升級的必經之痛，但這期間實體經濟的狀態也不可能支撐一個非常強勢且大幅升值的人民幣。”張煥波說。

“事實上，人民幣匯率一段時間內走低也並非沒有好處。例如在當前外貿疲軟的情況下，人民幣適度貶值可以在一定程度上減少出口企業的用工成本支出，從而穩定一部分勞動密集型出口企業的就業。”張煥波建議，面對人民幣貶值壓力要像面對新常態下經濟增速降低一樣，應理性看待，不宜盲目悲觀。

繼續雙向波動可能性大

今年人民幣走勢將何去何從？市場人士普遍預計，在美元走強趨勢明確的背景下，考慮到中國貿易順差高企、外匯儲備豐富以及人民幣國際化進程加速、中間價保持穩中偏強等因素，人民幣出現趨勢性貶值的概率較小。未來，人民幣將更多呈現出升貶交替、波幅加寬的雙向波動走勢。

招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮指出，一方面，目前人民幣對美元並未有效跌破6.2這一關鍵支撐且部分跨境套利資金因急於平倉或鎖定敞口；另一方面，中央經濟工作會議指出我國出口競爭優勢依然存在，基本打消了依靠大幅貶值來刺激出口的可能。而“一帶一路”和“高水平引進來，大規模走出去”等戰略的實施需要相對穩定的匯率環境，這進一步壓縮了人民幣貶值的空間。

“隨著人民幣國際化步伐的加快，離岸市場人民幣交易將持續增加。這意味著過去中國企業赴海外投資需要換外匯而現在則可以直接以人民幣投資結算。對人民幣的需求也將大幅提高。”張煥波分析，人民幣在邁向國際化的同時，也不可避免地成為各種市場力量博弈的戰場，隨之而來的“唱多”、“唱空”乃至“做多”、“做空”勢必增加，寬幅的雙向波動或將成為2015年人民幣匯率的“新常態”。