根據MarketWatch分析報導，任何一年股市的報酬率，與過去的表現，全然無關。一如銅板不會記得上次丟擲時，出現的是正面還是反面。股市反應的是未來，而非過去。

這是否意味投資人應放棄研究尚不為人知，卻令人驚異的統計現象？這現象果真能解開2015年股市的密碼？

答案是，確應放棄，理由有三。

第一，在任何情況下，股市都不會有足夠的歷史數據，讓統計具有重大意義。即使篩檢出一種型態，看似有望，其實與丟擲銅板，並無二致。

就以近幾日，一項廣受矚目的型態為例：以5結尾的年度，對股市似乎格外有利。若根據此一型態，則即使研究存在最久的股市指數--創於1896年的道瓊工業平均指數，也僅有11年的範例。這要形成強勁的統計意義，遠遠不足。

理由之二，分析師所發現的型態，絕難輕易或持續獲利。因為沒有那一種型態，能在任何情況下，保證成功。要讓一種型態的成功機率高到值得押注，就必須對經過檢驗的型態，進行許多年，甚至數十年，的投資。

就拿「以5結尾年度」型態為例。要有紀律地押注此一型態，就得在2015，2025，2035等年度，擁有較高的持股，這可是數十年之久。

如果投資人押注此一型態，獲利報告恐得等到本世紀末，才會出爐。

放棄研究此一統計現象的第三項理由是：這些所謂的型態，鮮少有理論上的支持。既然缺乏理論上的解釋，這型態就可能只是一時的匯聚現象，並不值得押注，無論統計本身有多好。

根據Quantal國際公司董事長Lawrence Tint指出，如果市場真的會考慮過去，就將遭受「不必要也不健康的動盪」。

他曾於接受訪問時說：「我們可以感到安心，合理且有效率的市場，總是反應預期未來的報酬率，而不包括歷史的統計。」