民生證券：給你額度 但你不一定會用
平安證券：央行存款口徑調整因存貸比壓力
魯政委：貸存比松綁釋放了信貸潛力 與降準異曲同工
12月27日，央行正式下發檔案，將原屬於同業存款項下存款納入各項存款范圍，其中包括存款類金融機構吸收的證券類及交易結算類存款，這意味著以余額寶為代表的貨幣基金吸收的存款將繳納存款準備金。
但這並不意味著其收益將下降，因為檔案同時規定上述計入存款準備金的存款適用的存款準備金率暫時為零，這意味這貨幣基金存款暫時不需要繳納準備金。
對於上述納入存款范圍的同業存款利率，央行表示由市場交易雙方協商決定。
民生宏觀對此解讀如下：
①同業存款納入一般性存款，但暫不繳納存款準備金，央行因新規修改降準對沖的必要性下降，降準預期后延。
②貨幣寬鬆和強勢美元導致匯率貶值，制約了央行貨幣寬鬆空間，央行用巧招，將同業存款納入一般性存款，理論上可提高銀行的潛在放貸額度，達到貨幣放松降低融資成本的效果。
③此前因同業存款的繳準預期制約了銀行間市場銀行融出資金的意愿，導致資金面緊張，若同業存款不繳準，將有助於資金利率下行。
④理論上釋放額外信用額度利好銀行股，但銀行的風控要求和資產質量壓力仍將制約銀行的信用擴張。跟給你發票額度但你不一定會用完是一個道理。
興業銀行（行情，問診）首席經濟學家魯政委評論稱：
非存款性同業存款視作一般性存款計入貸存比，有法定準備金但暫時不繳，有人說等於降3次準，這並不準確:從流動性的角度，不繳沒改變流動性狀況繳了就收緊了；從資金成本的角度，不繳直接成本不變，降準就降了成本；從釋放信貸潛力角度，貸存比的松綁釋放了信貸潛力，與降準具有異曲同工。
平安證券分析稱，央行存款口徑調整因存貸比壓力
主要內容包括①2015年起將非存款類金融機構存款納入存款統計口徑；②新納入存款口徑的存款包括證券及交易結算類存放、銀行業非存款類存放、SPV存放、其他金融機構存放以及境外金融機構存放；③上述存款應計入準備金交存范圍，適用的存款準備金率暫定為零。
平安證券銀行組點評：①調整的原因：近期T+0貨幣基金等的快速發展，造成一般性存款科目搬家，對銀行存貸比造成較大壓力；②短期影響，銀行存貸比壓力得到緩解，平均可降低存貸比4-5個百分點。③中長期影響，如我們15年規則報告中所說，此次口徑調整中長期的影響在於銀行的市場化利率定價的同業負債占比將進一步提升，促進利率市場化的平穩過度；④根據我們測算，如果同業存款按照法定存款準備金率（大行20％，小行18％）繳納準備金，可能需要2-3次降準進行對沖。此次檔案明確了納入存款口徑的同業存款需要繳納準備金，但給予緩沖期安排（適用的存款準備金率暫定為零），大幅緩解了市場對於流動性的擔憂
27日晚間訊息，據有關媒體報導，央行已經正式下發關於存款口徑調整后存款準備金政策和利率管理政策有關事項的通知。民生證券認為，理論上釋放額外信用額度利好銀行股，但銀行的風控要求和資產質量壓力仍將制約銀行的信用擴張。跟給你發票額度但你不一定會用完是一個道理。
民生證券點評387號文表示：
①同業存款納入一般性存款，但暫不繳納存款準備金，央行因新規修改降準對沖的必要性下降，降準預期后延。
②貨幣寬鬆和強勢美元導致匯率貶值，制約了央行貨幣寬鬆空間，央行用巧招，將同業存款納入一般性存款，理論上可提高銀行的潛在放貸額度，達到貨幣放松降低融資成本的效果。
③此前因同業存款的繳準預期制約了銀行間市場銀行融出資金的意愿，導致資金面緊張，若同業存款不繳準，將有助於資金利率下行。
④理論上釋放額外信用額度利好銀行股，但銀行的風控要求和資產質量壓力仍將制約銀行的信用擴張。跟給你發票額度但你不一定會用完是一個道理。
27日訊息，據有關媒體報導，央行已經正式下發關於存款口徑調整后存款準備金政策和利率管理政策有關事項的通知。平安證券認為，央行存款口徑調整因存貸比壓力。
據我們了解，主要內容包括①2015年起將非存款類金融機構存款納入存款統計口徑；②新納入存款口徑的存款包括證券及交易結算類存放、銀行業非存款類存放、SPV存放、其他金融機構存放以及境外金融機構存放；③上述存款應計入準備金交存范圍，適用的存款準備金率暫定為零。
平安證券銀行組點評：①調整的原因：近期T+0貨幣基金等的快速發展，造成一般性存款科目搬家，對銀行存貸比造成較大壓力；②短期影響，銀行存貸比壓力得到緩解，平均可降低存貸比4-5個百分點。③中長期影響，如我們15年規則報告中所說，此次口徑調整中長期的影響在於銀行的市場化利率定價的同業負債占比將進一步提升，促進利率市場化的平穩過度；④根據我們測算，如果同業存款按照法定存款準備金率（大行20％，小行18％）繳納準備金，可能需要2-3次降準進行對沖。此次檔案明確了納入存款口徑的同業存款需要繳納準備金，但給予緩沖期安排（適用的存款準備金率暫定為零），大幅緩解了市場對於流動性的擔憂。
27日晚間訊息，據有關媒體報導，央行已經正式下發關於存款口徑調整后存款準備金政策和利率管理政策有關事項的通知。
對此檔案，有人說等於降3次準。興業銀行首席經濟學家魯政委認為這並不準確，從流動性的角度，不繳沒改變流動性狀況繳了就收緊了；從資金成本的角度，不繳直接成本不變，降準就降了成本；從釋放信貸潛力角度，貸存比的松綁釋放了信貸潛力，與降準具有異曲同工。
