上證指數在人行宣布降息後一路上衝，但最近3日卻有些震盪，宏利投信表示，目前A股的漲幅都是資金行情帶動，從融資來看光是最近一個月，金額就比先前高出一倍，且大漲產業不少都與基本面脫鉤，因此容易大漲大跌，震盪幅度較大。

宏利精選中華基金經理人游清翔指出，事實上中國近期基本面表現並不佳，預估未來一季景氣也不會馬上翻轉；另外滬港通雖已經上路，但流入中國的資金卻遠低於預期，只有融資餘額不斷增加，可見資金行情是來自內資散戶，而非外資或者大型機構。

近期支撐A股走揚4大因素

至於近期支撐中國股市表現的因素，游清翔認為主要有4個原因，包括為對人行降息預期、陸股納入MSCI成分股預期、中央推銀行保險業政策利多，以及中國房地產、債市越來越不吸引人。

由於中國經濟仍不太樂觀，市場普遍預期中國人行未來還有降息的空間，可望釋放更多資金進入股市；除了有中央寬鬆利多外，隨著中國股市越來越開放，在MSCI新興指數比例調升的日子也越來越近。游清翔解釋，中國股市的市值是台股的近3倍，但在MSCI全球新興市場指數的占比中，中國卻僅為台灣的1.65倍，顯然日後上調空間可觀。

政策方面，中國陸續針對銀行保險業推出政策利多，包括銀行混合所有制改革與員工持股計畫，以及上海市政府提出到2020年要將上海建設成為國際保險中心並提升人均保額。另外，原本在投資人眼中相當火熱的房地產、債券市場等，在政府管控逐漸減少吸引力，因此不少資金大幅度湧向股市。

展望未來，游清翔指出，在降息與政策題材的助燃下，中國股市大舉噴出，上漲區塊主要集中在銀行、保險與證券等改革題材受惠股，中國融資金額近一個月大增一倍，中國內資轉向股市為此波大漲的主因，由於此波定義為資金行情，股市與經濟基本面已脫鉤，預期未來波動度將加大。