中國A股在2008年衝上6000點後，已經低迷長達6年，但近期在中國人行宣布降息題材發酵下，行情一次大爆發。從7月開始明顯起漲以來，上海證交所指數近半年的漲幅已超過40%，不過對此瑞銀投信認為，近期似乎有點過熱的現象，且主管機關也已經開始「關注」A股，認為接下來有機會輪到香港的H股補漲。

A股表現火熱 證監會出面呼籲理性投資

瑞銀投信指出，滬港通過後，A股成交動能快速擴增，光是上周的成交金額就超過4.2兆人民幣，只是火熱行情已引起政府單位注意，中國證監會便出面表示，希望股市投資者理性投資，勿盲目跟風炒作。

瑞銀投信投資部主管張繼文認為，市場資金相當充沛，是推升這波A股的主要動力。但若觀察基本面，匯豐與官方的11月PMI表現卻沒有太大表現，且11月出口年增率4.7%，也低於市場預期，11月進口年增率更驟降為負6.7%。因此若這趟資金行情告一段落，後續將會由基本面行情接棒，而績優的H股可望有補漲機會。

陸股夯多為散戶所為 法人多居賣超

瑞銀中國精選股票基金產品經理周慶安解釋，上證指數交易雖極為熱絡，但「滬港通」迄今使用額度不到20%，顯示多數外資對行情仍採觀望態度，盤面上呈現外冷內熱。由於中國央行這次降息主要目的是降低市場融資成本，是否有意點燃股市行情仍有待觀察。

近期的上證指數不僅是外冷內熱、且還以散戶居多。根據證監會統計，11月24日到12月4日，A股中的一般法人機構是賣超人民幣1252億，自然人則是買超人民幣659億，其中又以持有A股市值在人民幣10萬以下的個人戶居多；周慶安說，這可看出這波由螞蟻雄兵所帶動的力量相當強勁；但由於法人站在賣超，因此對於後市走勢，仍須留意。

降息題材結束 資金可望回流H股、小型股

這陣子上證大型股表現相對突出，不過瑞銀預估，這樣的現象應該不會一直持續下去。因為從基本面來看，H股以及中小型股反而獲利較佳，反觀最近大漲的鋼鐵、地產等，背後還有相當多的問題，投機比投資成分居多。

周慶安表示，雖然目前大型股表現優於小型股，但應定義為小型股暫時漲多休息，而非結構翻轉，而央行降息意在引導市場利率下降，以扶持中小企業， 待降息題材反映告一段落後，預期資金可望回流H股和中小型股。