新浪財經訊 北京12月6日晚間消息 據彭博社報導，上海股市傲視全球的漲幅吸引了投資者爭相湧入，他們的熱情是如此高漲，以至於很多人忽視了同樣的股票在香港的交易價格便宜超過10%。這個現象提醒了世人，在一個火爆的市場上，泡沫可以壓倒基本價值投資原則。根據恆生AH股溢價指數，在上海和香港兩地上市公司的香港股價比內地股價低出大約12%，創出2012年7月以來最大價差。

就在上個月，兩者的關係還是反的，H股股價總體高於在上海上市的A股股價。隨滬港通上月啟動，中國向境外投資者進一步開放內地市場，加之央行為應對經濟增速可能降至1990年以來最低水平而意外降息，AH股價差的天平開始向A股傾斜。

瑞銀駐上海策略師陸文傑昨天接受電話採訪時，內地股市的投資者主要是散戶，他們不太關注估值等基本面因素； 一個有更多資金流入的市場可以讓人賺錢，A股市場自然會有更為出色的表現。

13年前首家在香港上市的農業機械生商一拖股份，H股比A股折價61%，國有石油生商中國石油折價27%，創出四年來最大折價幅度。

保證金交易

上證綜指無視分析師對滬港通將消除兩地上市股票價差的預期，過去一個月上漲19%，降低了投資者通過三周前啟動的滬港通將資金轉入香港的吸引力。在上海市場成交額本周升至創紀錄水平之際，內地投資者仍有96%的港股通額度沒有使用。

陸文傑認為，香港市場成交額較低且又不能進行保證金交易，阻礙了內地投資者到香港市場投資，而按照規定，參與滬港通的內地投資者證券帳戶及資金賬戶資合計不得低於50萬元人民幣(81,236美元)。

自11月17日滬港通啟動以來，上證綜指累計上漲17%，昨天飆升4.3%，創出2011年5月以來最高點位。香港恆生指數累計下跌1.1%，恆生中國企業指數上漲6.7%。

中石油上漲

在此期間，中國石油A股上漲18%，H股下跌2.1%；中國石化A股創出11天連漲紀錄，累計漲幅19%，而H股僅上漲了2.5%。

北京時間13:34，上證綜指上漲1.1%至2,930.89點，恆生AH股溢價指數上漲0.5%，顯示A股相對於H股溢價擴大。內地投資者使用了大約8.15億元人民幣的港股通額度，為11月18日以來最高水平。

在中國4.7萬億美元規模的國內股市飆漲前，中國央行上月進行了2012年以來首次降息，分析師預計央行還將出台更多措施促進世界第二大經濟體的增長。

“由於A股的牛市行情，AH股溢價短期內可能繼續擴大，”摩根士丹利駐香港亞洲及新興市場策略主管Jonathan Garner。他認為，滬港通是朝最終建立“一個中國”股票市場邁出的一步，只不過到目前為止成交量一直“比較低”。