由於A股近日急升，令恒生AH股溢價指數上周五(5日)升至115.6點，意味H股比A股便宜，市場人士料大陸投資者會透過「港股通」來港追平貨，港股通近日的使用額度有所上升，「北水」也有望拉抬港股氣勢。不過，外資大戶似乎未被A股的「牛氣」誘惑，反而大舉撤資，在中國股票基金上周撤走了近23億美元(約178億港元)資金，預示後市或有隱憂。

香港《文匯報》報導，中國股票基金上周單周錄得近23億美元走資，是2005年即逾9年以來最大的單周走資額度，反映大戶看淡A股。同時，港股「空軍」亦再加倉，港股沽空額上周五再創歷史新高的233億元，沽空比率15.5%，連續7日高逾1成。

富瑞資金流報告顯示，截至上周三(3日)止的一周，中國股票基金錄近23億美元的巨額走資，兩周累計已走資30.5億美元。外電報導指，數據顯示外資正從亞洲新興市場，尤其於中國股票市場撤離。雖然港股基金連續8周都有淨流入，上周就達7100萬美元，但A股若下跌，港股也會受累。

基金經理表示，A股升勢已脫離基本因素，成交亦主要由「孖展額」推高，一旦監管機構著手整頓，或者有負面消息出台，大市隨時出現恐慌拋售而拖累港股。市場現時普遍料滬綜指在升穿3000點後或將整固，故大戶投資者都傾向在年結前減倉獲利。

事實上，大陸亦有意為近期股市降溫。新華社在9月時，曾連發多篇文章唱好股市，被市場認為是強烈買入訊號。但時移勢易，新華網上周四就發表題為「火爆A股把豬吹上天」的文章，提醒投資者千萬不要「賣房炒股」、「腦子發熱」，小心瘋狂過後的代價。中證監發言人也表示，希望廣大投資者理性投資。

大陸官方言論的變調，可能為隨後「出招」使A股回歸理性鋪路。有大陸分析師更擔心，A股過熱令今周召開的中央經濟工作會議上，可能不會提及「放水」措施，拖慢放寬銀根的步伐，甚至明年初的經濟增長也受影響。

不過，富達國際投資總監Dominic Rossi表示，中國股市是政策主導，近期市場因減息而炒起，只要大陸的改革持續，以及有更多的寬鬆措施，中國股市中長線仍然向好，料明年仍可跑贏區內其他股市。

《星島日報》報導，雖然近期A股ETF有資金流出，全球最大人民幣合資格境外機構投資者(RQFII)基金管理公司南方東英相關人士表示，相信這並非因為外資抽走資金、借道滬港通配置A股，因為滬股通北上額度使用率也並不是太高。

該人士續指，資金流出原因可能是一些資金在滬港通開通前，布局較H股存有折讓的A股，現在A股的強勢令他們始料未及，部分A股反而較H股有溢價，所以投資者獲利離場；另外，臨近年底結算期，基金作出周期性配置，亦是資金流出的因素之一。

香港RQFII額度已經用盡，該人士表示，現時南方A50等基金，可部分通過滬港通額度投資於A股，暫時解決額度短缺的問題。至於是否可借其他離岸市場的RQFII額度，他認為這並不實際，因要先符合在當地設立註冊機構的要求，較費時費力，且對方市場是否樂意讓基金公司利用當地額度在香港發行產品，亦是疑問。