中國降息可能帶動其他亞洲央行跟進 (圖:AFP)

繼日本銀行上個月底意外擴大量化質化寬鬆的規模後，中國人民銀行接棒，於上週五意外宣佈降息。日銀積極的放寬銀根買進資產，成功的打壓日元兌美元的 匯率。日元重貶引發地區央行的關切，憂心此舉可能衝擊亞洲其他以出口為主的經濟體。中國央行的意外降息，更引發臆測，亞洲其他央行也可能跟進。

《CNBC》引述《金融時報》的報導指出，摩根大通的首席全球經濟分析師 Bruce Kasman 表示，中、日央行都已行動，其他亞洲央行做出回應的壓力開始大增。Kasman 認為，把這視為貨幣戰爭的一部分是不對的。日銀的政策是和全球滑落的通膨一起引爆亞洲區的貨幣政策寬鬆。

部分亞洲國家的經濟成長下滑，且全球商品期貨價格大跌壓低許多進口國的通膨，包括中國、新加坡、南韓、台灣和泰國，最近的通膨數據都低於 2%，令這些國家有降息因應的空間。Kasman 認為，泰國、印度和南韓是最有可能跟進寬鬆貨幣政策的國家。花旗的經濟分析師預期，泰國將在未來幾個月內降息兩次，利率可能降至 1.5%。

但也有人認為，亞洲經濟不是一面倒的疲弱。此外，更低的利率可能會鼓勵私人部門借更多錢、累積的負債更高，所以，即使成長進一步下滑，部分央行可能因此對降息採取謹慎態度。Capital Economics 仍預期，明年馬來西亞、泰國和菲律賓可能會升息。

但是另一方面，《彭博》的報導指出，這種「新常態」，也就是低成長、低通膨、央行出手拯救金融市場的情況，雖然是「新」，但絕非正常。

前德意志銀行首席經濟分析師 Yardeni 直指央行導致每次的金融危機擴大。他指出，每回資產價格開始下跌，央行就會出手相救，結果央行官員開出的處方箋反而扭曲了經濟。Yardeni 指出，就算央行緩解了衰退，但之後在榮景時可能會累積過多的投機行為，因此從未能真正完全清除投機。因此，每一次的金融危機都比前一次來得更嚴重，迫使央 行必須提供更多寬鬆的資金以避免金融崩盤。這種惡性循環只會使經濟愈來愈不正常。

ING 的 Cliffe 則是較為客氣的指出，若不是央行出手，誰也不知道衰退會有多嚴重。但是不可否認的是，現在決策官員不只是要注意經濟發展，也要盯著市場動態。舉例而言，上 個月當市場開始焦慮時，聖路易聯邦儲備銀行總裁 Jim Bullard 和日銀總裁黑田東彥很快就跳出來安撫投資人。分析師認為，貨幣政策干預的風險，恐導致央行政策退場時金融市場的動盪。