鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電 2014-11-20 21:30
紐約中國城一景 (圖:AFP)
一到了年底，各金融機構的分析師就會開始預估明年的經濟。高盛率先提供了清單，預估明年的 10 大經濟主題。大致與目前大部分預估一致。
首先是更廣泛的經濟復甦。美國將恢復成為全球經濟成長動力的主要引擎，而日本和歐元區的情況則會略見改善，至少相對於今年來說好一點。高盛認為，已開發經濟體的商業活動整體上看來應該會好一點。雖然中國的成長可能進一步減緩，但已開發國家的復甦正在改善，其他新興市場應該也會有較好的成長。
第二，已開發國家的政策分歧。美國與歐洲的經濟成長差距仍大，而且以年度平均來看差得更多。美國與歐元區的政策將明顯不同。
接著是油價下跌。高盛預估會有「新石油秩序」。高盛指出，雖然接下來會看到一段期間油價盤整，但是意外下跌的情形還沒有結束。利比亞、伊拉克和伊朗等地的產量增加，可能會進一步強化明年的油市供給過剩的問題。
強勢美元。美元兌 G10 國家貨幣升值，將是另一個主要話題。有鑑於油價下跌和美國經濟成長顯著改善，歐元匯率持續下滑將是明年最重要的主題，但日元也會進一步顯著疲弱。高盛預估 到年底前歐元將貶至 1.15 美元，並於 2017 年與美元平價，目前 1 歐元為 1.25 美元。而 2015 年底前 1 美元將兌 130 日元，目前則是 118 日元。
另一個主題是中國成長不平順。高盛認為，明年任何與中國相關的資產，漲勢都可能很有限。高盛認為，明年的中國不只是每月的經濟數據會被仔細的檢視，企業與地方政府的過度的槓桿和房市供過於求等問題都會持續悶燒。高盛預估，中國明後兩年的經濟成長將減緩至 6~7%。
健全的新興市場。而其他新興市場進入 2015 年則是較為健全的表現。高盛指出，外部不平衡的情形在許多國家都已有所改善。包括印度、泰國和智利。而國際食品與原油價格下滑，將壓低新興市場的通膨。高盛並認為，以當地貨幣計價的新興市場債券將有不錯的表現。
另外其他的主題還有低通膨以及日、歐央行打擊低通膨的努力，尤其是歐元區。
此外，美國聯準會第一次升息時間的預期將延後，高盛認為直到 9 月才會升息，但也認為可能會比市場預期的還要早得多。
最後一個主題就是：低報酬。高盛指出，許多資產價格都反映出未來幾年將會有極低的報酬率。高盛預期股市本益比將高於平均，而且可能升得更高。高盛預估，日本和一些新興市場除外，名目報酬將相對偏低。
