鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電 2014-11-05 15:41
(圖:AFP)
歐、日為避免陷入通縮而啟動匯率貶值，全球貨幣戰爭正式開打，下一個可能透過壓低匯率支撐經濟的可能是中國。部分分析師警告，日圓與歐元的貶勢將增加中國的壓力，透過中國真的人民幣貶值來提升競爭力，將對全球經濟造成衝擊。
中國一直將人民幣緊釘美元，中國人民銀行並根據美元匯率設定單日升貶不逾2%。雖然人民幣今年以來兌美元貶值1%，但最近兌日圓卻升至歷史高點，且兌歐元升至逾十年高點。
《金融時報》指出，根據摩根大通的指數，以貿易加權為基礎，人民幣自2013年初至今已升值逾15%。除了香港外，歐元區是中國最大的貿易夥伴，日 本則為第三。Lombard Street Research的預估認為，人民幣目前已被高估為15%~25%，而且中國似乎正在改變其經濟模型，不再以固定資產投資為主，因此人民幣可能會貶值。
北京的官方目標是利用較高的消費來抵銷低投資的衝擊，但一般認為這個轉型期將會是數年痛苦的過程。中國的貨幣管理體制，令其容易受到最近全球央行的貨幣政策改變波動所影響。
上週日本央行宣佈大幅提高購買資產的規模，導致日圓兌美元重挫至七年新低。同樣的，在歐洲央行採取一連串非傳統政策以避免陷入通膨後，歐元也開始貶 值。目前歐元兌美元為2012年夏季以來最低水準。過去六個月來，歐元與日圓兌美元貶值逾10%，兌人民幣貶值幅度更大，達12%。同時，中國經濟則是持 續減緩，最近幾季創下金融危機以來最低水準。
BNP Paribas的經濟分析師Richard Iley在報告中指出，如果美元持續走強，中國人民銀行就會面臨更大的壓力，大幅讓人民幣走貶，再次震撼市場預期。中國也有可能透過降息來刺激內需。巴克 萊的經濟分析師Jian Chang則是預估今年底和明年第一次，分別可能各降息一次。
但也有分析師相信，最有可能的情況是人民幣兌美元持穩，而不是強勢貶值。Scotia Bank的外匯策略分析師Sacha Tihanyi表示，在達成中國的經濟轉型目標上，穩定性的重要性遠高於匯率。Tihanyi指出，貶值的政策會驚動金融市場並導致資本外流，這是中國最 不想要的結果，與中國的政策偏好不一致。
此外，從日本的「安倍經濟學」的結果來看，操縱匯率以提升出口的成效仍值得懷疑。先前許多人對安倍晉三的三支箭深具信心，而南韓則是憂心弱勢日圓會 導致出口下滑。但日圓貶值並未為日本帶來多大的好處。許多日本出口商選擇維持以美元計價，並計入額外的日圓獲利，而過去兩年來韓元兌日圓勁揚三分之一，卻 顯示南韓的出口非常有彈性，現在顯示當初南韓過度憂慮。
