聯準會主席葉倫 (圖:AFP)

上週股市劇烈震盪，但隔天恐慌就結束，股市回到紅盤連漲至隔週。這一切都要拜美國聯邦準備理事會的護盤心切之賜。但央行的職責在於利用貨幣政策與外 匯政策以確保匯率的穩定、支撐就業與經濟。但央行卻一再以無限制印鈔票的方式撒錢，為富人創造更多的財富，最終只會令美國經濟和股市跛腳，而非支撐健全的 成長。

週三道瓊一度重挫 460 點，CBO E的恐慌指數攀升至 20 多點，為 2 年來首見，但道瓊不久後隨即止血，股市小跌作收，隔天又上漲，並連續數日。《MarketWatch》的專欄作家 Howard Gold 指出，這一切都是拜聖路易聯邦儲備銀行總裁 James Bullard 所賜。上週三，Bullard 表示，通膨遠低於央行設定的 2% 目標，所以央行應該要延後結束 QE3 的時間。除此之外，他甚至說如果美國經濟又再出狀況，委員會可能就會在 12 月再祭出 QE。此言一出為道瓊止血，隨後三大指數也跟著上漲慶祝。

此外，波士頓 Fed 總裁 Eric Rosengren 稍後則說，QE3 應該於下週結束，但他認為直到 2016 年都不會升息。

Gold 指出，央行的行為和官員的言論都在傳達一個訊息：別和央行做對。事實上，Bullard 發言後，標普不只止血，還連漲 3 個交易日，恐慌指數又降回 20。Bianco Research LLC 的總裁 James Bianco 指出，聯準會絕對是操弄市場的高手，其實什麼都沒變。

Bianco 說，早在 25 年前，從葛林斯班任聯準會主席起，聯準會就很樂於在股市重挫時進場護盤。一路到柏南奇和現在的葉倫。只要股市跌得夠兇，他們就會推出 QE4。

1987 年股市崩盤，道瓊單日重摔 22.6%，葛林斯班所職掌的聯準會買進 170 億美元債券，並宣佈央行準備好「提供流動以支撐經濟和金融體系」，市場恐慌結束，牛市持續了好幾年。

2008 年 11 月 25 日，金融危機正如火如荼肆虐，柏南奇宣佈央行第一次購債方案，最後買了 1.7 兆美元證券。第一次 QE 將標普 500 推升了 50%。

2010 年 8 月 27 日，柏南奇在 Jackson Hol e說，央行會「盡一切所能」並「透過非傳統措施提供額外的貨幣寬鬆…如果有必要的話」。在標普 500 指數修正了 16% 後，央行的 QE2 買進 6000 億美元證券，推升股市上漲 22.8%。

2011 年 9 月 22 日，歐債危機引發股市重挫 19.4%，美國聯準會賣出長短期債券以壓低利率，標普 500 即開始回升，一路上漲 80%。

2012 年 8 月 31 日，時任聯準會主席的柏南奇在央行年會 Jackson Hole 的演說揭示，將以 850 億美元購債。隨後標普 500 指數從原先下跌近 10% 的走勢，從 1399 點一路向上攀升，至今仍未有修正。

Bullard 最近的發言，也是在推升股市。

Bianco 說，聯準會連續 3 次說會結束量化寬鬆，這三次股市分別下挫 20%、17% 和 10%，都又再回升。

Gold 指出，問題是，美國國會賦予聯準會的任務是「達到最大就業、生產與價格穩定性」，這裡面可沒有說到「支撐股市」。但是，聯準會卻不斷的透過無限制的印鈔票來創造「財富效應」。

聯準會的確是在金融危機期間扮演好拯救市場的角色，支撐著美國的經濟復甦。但危機已經結束了，聯準會卻還不打算結束干預市場的動作。每一次央行說要 結束量化寬鬆，市場就會如吵著要糖吃的孩子崩潰，央行只好再掏出錢來。長此以往，美國的經濟與市場將無法再自立。現在是葉倫展現，央行總裁是位偉大的經濟 學家，還是只是個股市保姆的時候了。