1929年10月遇黑色星期四，人們群眾紐約證交所前（圖:AFP）

光輝的十月？金九銀十？這很難是 2014 年 10 月會讓投資人聯想到的名詞，今年 10 月全球股市的表現，會讓人聯想的，是過去歷史上那些著名的、讓華爾街聞之色變的悲慘歲月。

英國《衛報》報導，翻查 20 世紀之後的歷史，10 月在股市是很糟的月份。1907 年 10 月，美國發生銀行大擠兌，紐約股市由前 1 年高峰，下跌近 50%，直到 JP Morgan 號召，華爾街銀行家全力動員，才勉強止血。22 年後，出現經濟大蕭條的賣點。1987 年 10 月，出現「黑色星期一」，道瓊工業指數下挫超過 500 點。

投資人擔心的是，2014 年 10 月會不會也躋身「黑色歷史」的一部分？許多金融專家不以為然，甚至困惑於過去 10 天的賣壓，認為沒有真正的理由感到恐慌。全球經濟增長前景尚稱穩定，央行也努力提供足夠刺激，利率及膨通都偏低，銀行比起 2008 年金融危機時，擁有更多的資本。

由這些合理的論點來看，只要未來幾周沒有特殊事件，現在被大幅下殺的股價，看起來變得便宜。這麼一來，股市重挫只是短暫的，就像 1987 年的情況。

不過《衛報》編輯 Larry Elliott 評論，仍然有 5 個重要因素可能帶來市場重大波動，交互影響下，造成股市嚴重修正。

頭號問題是，全球經濟增長前景正不斷向下修正。整個 10 月市場的波動，可以回溯到月初，起自 IMF (國際貨幣基金) 削減了 2014 及 2015 年的全球經濟成長預測。

問題二，是市場擔心已經沒有太多作為可以有效刺激經濟。低利率、量化寬鬆的貨幣政策，差不多已走到盡頭。各國預算赤字偏高，財長們想透過減稅及增加支出，來創造需求，也不敢大刀闊斧進行。

問題三，是通縮的威脅，在西班牙、瑞典等國已經成為現實，在大歐元區也若隱若現。通貨緊縮讓清償債務變得更加昂貴，消費者及公司在支出時更加遲疑，不利於全球經濟的發展。

問題四是歐元區，先前的經濟疑慮，多出現在外圍國家，但近期經濟放緩的區域，也包括核心在內，特別是德國。

問題五是伊波拉病毒。病毒全球擴大感染的結果，對特定的股市不利，同時，更進一步打擊了整體的信心。

總之，以上 5 個因素已經足以使股市崩跌，大宗商品價格及債券殖利率重挫。國家央行，像是美國聯準會及英格蘭銀行，都重新思考延後升息的可能性。雖然為時尚早，但是央行擔心經濟增長受到衝擊。