匯豐中國9月製造業採購經理人指數(PMI)初值50.5，數據好於預期。
圖片來源：香港文匯報

日前公布的中國經濟數據均出現不同程度下滑，市場擔心中國經濟出現放緩。而昨(23)日公布的匯豐中國9月份製造業採購經理人指數(PMI)初值為 50.5，優於市場預期，也高於8月份的終值，數字令市場對中國經濟的憂慮暫時緩解，滬深A股止跌回升。分析人士估計，中國放鬆政策的壓力仍較大。

香港《文匯報》報導，由匯豐和Markit Economics編制的9月中國製造業(PMI初值為50.5，創下2個月高位，亦好過市場預期的50.2，以及8月終值的50.2，指數連續4個月高 於50盛衰分界線，反映製造業活動持續擴張。期內新出口訂單和新訂單指數按月分別上升1個和2個百分點；產出指數初值保持51.8，續處2個月低位；就業 分項指數初值跌至46.9，是2009年2月後最低水平；而且連續11個月低於50。

匯豐經濟研究大中華區經濟師朱日平表示，9月份製造業情況好轉，但增速慢， 要再觀察幾個月才知行業是否真正復甦。他指出， 新訂單分項指數增速加快，可能是受惠聖誕節將至、及美國經濟復甦的因素； 只要未來幾個月各國經濟都好轉，中國新訂單表現將持續向好。

彭博引述東方匯理駐香港資深經濟師Dariusz Kowalczyk表示，在出現了無數表明製造業將進一步面臨下行壓力的跡象後，該數據的反彈將讓市場鬆一口氣，但料數據應會給亞洲的匯率和利率帶來一定的上行壓力。
降準

不過朱日平同時指出，雖然經濟數據向好， 但中國經濟仍需人民銀行的政策支持，相信中央年底前會維持中性偏寬的貨幣政策，亦會繼續透過常備借貸便利 (SLF)等針對性措施穩定經濟增長步伐。但估計短期都不會減息或下調存款準備金率。

民生證券首席宏觀研究員管清友亦指，數字表明經濟下行風險暫時緩解，總需求改善帶動生產指數好轉。但購進價格和原材料庫存續下降，反映企業對經濟改善有疑慮，補庫存意願不強。經濟內生下行壓力不減，總量寬鬆難出台，但定向穩增長依然可期。

匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌認為，新訂單及新出口訂單分類指數有改善，不過就業分類指數持續惡化，通縮壓力加大。雖然9月 數據反映製造業有穩定跡象，但整體數據顯示經濟溫和擴張，樓市下跌仍是經濟增長最大的風險，預期中央會採取寬量寬貨幣政策，以帶動經濟平穩復甦。

不過法國巴黎銀行指出，50.5的數值仍低於長期均值51.4，凸顯總體情況仍然疲弱。而數據企穩主要得益於外需走強，而隱含的國內訂單下降至5個 月低位；加上就業指數繼續下滑，出廠價格顯示通膨下滑壓力再次加大，亦凸顯內需疲弱；而房地產行業加速下滑以及主要工業部門的結構性產能過剩，使得工業需 求持續面臨壓力。該行認為，政府放鬆政策壓力仍大。