今年以來，美國股市屢創新高，投資於美國市場的qdii基金也不斷更新凈值新高。與此同時，市場上對美股的未來走勢也產生了爭議。美國股市將何去何從？能否繼續給投資者帶來不錯的回報？

大成標普500等權重指數基金基金經理冉凌浩對此發表了自己的看法。該基金自2011年3月23日成立以來，已經取得39.24%的凈值增長率。（數據來源：中國銀河證券研究所基金研究中心；截止時間：20140822）

冉凌浩認為，未來一年美國宏觀經濟有望保持強勁增長，結合對美國經濟增速及企業盈利增速的預期，未來美股及投資美股的qdii仍值得關注。冉凌浩 稱，由於美國的經濟制度比較穩定，政府對經濟的干預相對較少，因此美國的經濟周期相對較長，一個完整經濟周期所經歷的時間也相對較穩定。自上世紀80年代 起，美國一個完整的宏觀經濟周期一般經歷8-10年左右。大成基金認為，本輪經濟周期始於 2009 年下半年，至今已歷時4 年半。因此美國當前處於早中經濟周期內。具體來說，目前美國市場的產出和就業正以溫和的速度增長，但經濟仍在很大程度上存在疲態。大成基金認為其經濟活動 的改善速度並未觸頂，且通脹仍處於較低的水平。通過數年的經濟調整，從2014年起美國有望步入經濟高速增長的區間。全球主流經濟學家對未來三年美國的經 濟充滿期待，當前對2014年、2015年及2016年的gdp增速一致預期為2.5%、3.1%及3.1%。

美國股票基本上受基本面驅動，即受美國宏觀經濟周期影響，具有非常明顯的順宏觀周期特性。一般來說，在宏觀經濟較好的情況下，指數會出現持續的上 漲。因此雖然指數連創歷史新高，但是一來因為美國宏觀經濟持續走好，二來標普500指數仍然處於歷史平均估值水平區間，因此大成基金認為后市美股還會持續 上漲。

冉凌浩管理的大成標普500等權重指數基金被市場視為大成標普500的“成長版”。按照歷史經驗，在經濟順周期的期間，中小公司的盈利增速會相對更 快，因此中小盤股的股票表現會相對更好一些。大成標普500等權重指數基金所跟蹤的標普500等權重指數由於是按等權重的方法確定成分股權重，其中小盤占 比高於普通的標普500指數，其收益率一般高於普通的標普500指數。根據彭博數據，自標普500等權重指數成立之日起至今（即1990年1月1日起 2014年8月28日），標普500等權重指數年均超越標普500指數2.0個百分點（即年化復合超額收益率2.0%），在牛市周期內超額收益則更高。

進一步，我們看到，過往30年來（1984-2014年），普通的標普500指數總回報達到了20.5倍，年化平均復! 合收益率為11.03%，而且除了歷次經濟危機時期，標普500指數很少出現其他年度負收益的情況。大成標普500等權重指數基金所跟蹤的標普500等權 重指數其走勢方向與普通的標普500指數完全一致，但其收益率更是高於普通的標普500指數，如上所述，自標普500等權重指數1990年設立以來，其收 益率年均跑贏普通標普500指數約2個百分點，也即其收益性高於普通標普500指數（在相同統計期內，標普500等權重指數年化波動率為16.48%，標 普500指數年化波動率為14.69%，也即波動性相差不大）。