中國房產已經供過於求(圖:AFP)

從供不應求到「鬼城」林立，中國房地產的發展在短短 10 數年間，就已經危機重重。華爾街人士憂心，房產泡沫將是中國經濟最主要的風險。

據《金融時報》報導，天津近郊的于家堡，現在已經成為媒體口中的「鬼城」，也是先前對房地產發展過度樂觀的後果。

負責于家堡金融區開發的官員信心滿滿，待于家堡建設計畫在 2019 年完工，這將是比倫敦市大 3 分之一，足足紐約金融區 3 倍大的地區。但鄰近的響螺灣商務區，自 2010 年首棟大樓建成以來，就未能吸引足夠的商家進駐，這裡高樓林立，卻不見商務區的繁華，對岸的于家堡前途如何，自然也令人擔憂。

中國房地產市場發展約有 15 年，在上世紀 90 年代之前，城鎮居民多仍透過自己的「工作單位」，分配住宿的房屋。中國的銀行從 1997 年之後，才有房貸業務。1994 年，央行的官員要翻譯美國金融文件，還不得不找台灣的翻譯協助，因為當時北京仍沒有「不動產抵押」的合適翻譯。

在快速發展下，雖然在 2008 年金融危機前，就有樓市泡沫的警告，促使政府推出購屋及首付的限制，減緩房產過快的升幅。但是當經濟危機來臨，北京政府還是得透過房地產發展及信貸，推升國內生產總值。

根據統計，中國光是在 2011 年及 2012 年的建築熱潮，為此生產的水泥，已經超過美國 20 世紀的需求。房產成為投機熱點，股市在 2007 年泡沫後一直低迷，存款利息微不足道，多方推升了房地產的熱潮。

而今年以來，中國房地產資產價格的升速，開始明顯走弱，最近的報告更顯示，今年 6 月，中國 70 個大城市中有 55 個城市房產下跌，高於 5 月的 35 個城市下跌，也是自 2008 年 12 月以來，房產降得最快的 1 個月。

JPMorgan 經濟學家朱海斌在最近的報告中直言，中國的房地產市場似乎已經來到轉折點，「房產走緩，是中國近期宏觀經濟最大的風險。」

簡單地說，中國現在建造的房屋實在過多。在 2011 年之前，市場大多認為房產供應短缺，但是現在建成的面積，已經足以供應 4 年的需求，有些城市，甚至足夠供應未來 7 年的需求。

據中國家庭金融調查與研究中心報告，中國現在 90% 以上家庭已經至少擁有一間房。 主任甘犁表示，現有的住房存量已綽綽有餘，但開發商仍大量供應新房，帶來空置率的上漲。