日本第二季度初值報告顯示，GDP增長年化后季比增長為下跌6.8%。下滑原因主要是國內需求收縮2.8%所致，而GDP平減指數從前值 的-0.1%大幅上漲至2.0%。在今天的數據中，4月份銷售稅稅率上調（從5%上調至8%）的影響明顯可見。日本消費者和企業支出季比分別回落5.2% 和2.5%。數據明顯利空經濟增長，然而經濟財政大臣甘利明表示，政府觀念在數據釋放之后並未發生變化。在甘利明看來，一旦銷售稅影響消失，經濟將會持續 以溫和步伐進行復甦。美元兌日元在東京市場上穩定在200日移動均線下方，此后在歐洲市場突破阻力位。日本經濟復甦的放緩只會提振對額外貨幣刺激的揣測。 雖然安倍政府或是黑田的日本央行在現階段似乎並不傾向於這種解決方案，但如果需要的話，甘利明並不排除潛在的靈活操作。

希望現在都放在了預期6月之后的反彈。展望未來，市場預期相當樂觀。根據彭博社的一項調查顯示，一旦稅率上調后留下經濟增長減緩問題，經濟師預計第 三季度年化后的增長率為2.9%。但我們持相反意見，鑒於工資增速緩慢，我們認為經濟好轉的潛力較小。至於第二季度發生了什么，基本面並未給出穩定信號。 事實上，家庭需求較上季度大幅下降19.2%，這說明4月之前的數據一直嚴重偏離正常值是因為銷售稅稅率上調之前的消費量較大。雖然安倍經濟學的第三支箭 ——結構性改革並未實現，但再實施一輪寬鬆貨幣政策本身不會創造奇跡。唯一積極的亮點是具備支援性的外部需求：凈貿易額增強了GDP增長，這是自安倍實施 大規模寬鬆政策以應對日本近二十年來的經濟停滯以來首次出現這種情況。

投資者現在開始質疑安倍是否會在今年年底而非原定的2015年10月拉動第二輪銷售稅稅率上調（從8%上調至10%）。我們認為，在進行 第二輪銷售稅稅率上調之前正式宣布通縮結束對安倍而言至關重要（上調銷售稅稅率只是為了避免出現類似4月之前的短暫消費高峰，在此之前剛好了經歷了一個低 迷的國內需求季度）。

美元兌日元的遠期交易大打折扣，而交易員在利差以外的額外下行偏好又進一步加強了這種情況（這一點要歸因於地緣政治緊張局勢、中國經濟復甦緩慢以及 新興亞洲市場經濟復甦緩慢等因素引發的避險需求）。3個月期風險逆轉指標已創下2014年以來的最高水平，但仍低於零水平——與2012年年末至2013 年年初的情況不同（當時的指標促進美元兌日元激增超過30%）。自2014年以來，美元兌日元一直處於100.76-105.44區間震盪狀態，但隨著額 外刺激政策揣測的消退，該區間日益縮窄。短期內，我們將會密切關注該貨幣對能否突破區間100.76-103.02，以便談論其新的指引。對於未來一個 月，期權買入價主要位於103.00/50之上。我們依然支援做多該貨幣對，主要理由是我們認為安倍並未準備放棄推動日本經濟加速增長的斗爭。如果市場能 逆轉這種趨勢，則實施更多刺激措施以及提前采取稅率行動（或新的措施）應該能夠降低日元升值的可能性。

The Risk Today:

EURUSD歐元兌美元繼續守住低位，但反彈勢頭已經減弱。接近關鍵支撐位1.3296表明短期反彈很有可能。可發現的阻力位包括1.3444和 1.3503（2014年6月5日最低價）。小時支撐位位於1.3333（2014年8月6日最低價）。從長期來看，歐元兌美元將延續2014年5月以來 的較低最高價和較低最低價格局。下行風險水平位於1.3210（從1.3503反彈至1.3700后，第二條腿走低）。強勁支撐位位於 1.3296（2013年11月7日最低價）。關鍵阻力位位於1.3549（2014年7月21日最高價）。

GBPUSD英鎊兌美元今日有所走高，脫離了近期低位。短期內，鑒於上行過度擴張，關鍵阻力位1.6893將很難突破。如想突破阻力位 1.6893（2014年8月1日最高價），還需表明短期拋售壓力已經耗盡。可發現的另一個阻力位位於1.6955（2014年7月30日最高價）。從長 期來看，突破主要阻力位1.7043（2009年8月5日的最高價）將會引發該貨幣對進一步走強。可發現的其他阻力位包括1.7332（見於2008年下 跌時50%的回撤位）和1.7447（2008年9月11日的最低價）。關鍵支撐位位於1.6693（2014年5月29日最低價，也見於200日移動均 線）。

USDJPY美元兌日元繼續上行，正在挑戰阻力位102.46（2014年8月7日最高價）。可發行的小時支撐位位於102.00（2014年8月 7日最低價），小時阻力位位於102.66（2014年8月6日最高價）。只有關鍵支撐位99.57（2013年11月19日最低價）持穩，我們就持長期 看漲偏見。然而，在恢復潛在看漲趨勢之前，需要突破當前盤整區間100.76（2014年2月4日的最低價）-103.02的上部。可發現的另一個阻力位 位於104.13（2014年4月4日最高價），而主要阻力位位於110.66（2008年8月15日最高價）。

USDCHF美元兌瑞郎顯示眾多重要靠近阻力位0.9107的日陰影上限，表明強勁拋售壓力接近這些水平。支撐位0.9041（2014年8月1日 最低價）值得密切關注，只要跌破此水平，或將使得短期看漲技術結構失效。可發現的其他支撐位包括0.9008（2014年7月24日最低價）和 0.8969（2014年7月17日最低價）。從長期來看，技術面的近期好轉行情表明始於2012年7月的大型修正階段即將結束。雙底格局隱含長期上行潛 力價為0.9207。此外，突破阻力位0.9037或將讓第二條腿走高（與5月8日開始走高的第一條腿相呼應），上行潛力價位於0.9191。因此，我們 預期該貨幣對或將測試強勁阻力位0.9156（2014年1月21日的最高價）。