路透北京7月21日 - 中國二季度國內生總值(GDP)同比增速回升，穩增長政策效果顯現。不過摩根大通認為，從宏觀政策組合來看，下半年經濟反彈空間有限，提高經濟增速最核心的問題在於提高投資效率。 

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌周一在一次媒體討論會上表示，未來五六年，中國人口紅利下降的可能性會變成現實，而目前投資規模亦無法持續，所以需提高投資效率來保持中高速的經濟增長。

他認為，雖然今年政府仍強調保持積極的財政政策，但地方政府新增債務規模可能會低於去年，同時房地市場調整也會導致土地出讓金出現明顯下滑，再加上地方政府財政收入減少，整體上財政支出的幅度要比2013年偏緊經濟的反彈可能不會出現進一步的加強。

在朱海斌看來，中國經濟要想保持中高速增長的話，關鍵需要提高投資效率，即勞動生率。

“最近四五年裏，非常關鍵的問題是，在高投資基礎上投資效率下滑，也就是勞動生率下滑，這是現在經濟增長最核心的問題。”他稱。

據摩根大通測算，在2006、07年后，導致經濟增長率下滑最關鍵最核心的因素就是勞動生率下滑，從2007年的3%左右一直下降到目前1%—1.5%之間。

從未來五六年來看，人口紅利下降的會慢慢變成現實，所以人口勞動力的貢獻率在未來幾年會出現某種程度的下降。從投資來看，目前50%左右GDP的投資規模亦無法再長久持續，所以在未來五年投資對GDP的貢獻率也會出現較大幅度的放緩。

朱海斌表示，“如果中國要保持一個中高的經濟增速的話，唯一的可能性就是來自於勞動生率，如何從較低的水平重新提到過去06、07年之前相對比較高的勞動生率，這是目前所有經濟改革裏我認為最核心的環節。”

而從達到此目的的改革措施來看，他認為要做到這一點不是需求方面的改革，而是要做到供給方面的改革，讓市場真正的在資源配置方面提高效率。

他表示，結合到中國最近一些政策措施的話，主要有簡政放權、開放民間資本投資，同時包括像價格機制的改革，比如利率、匯率和資源、品價格的改革等。

摩根大通預計，中國今年第三季經濟同比增長7.2%，第四季同比增7.3%，全年料增長7.3%。

國務院總理李克強6月中旬訪問英國時表示，中國有能力進行定向調控，且不採取強刺激，能夠保持中國經濟實現今年以7.5%為代表的諸多的主要經濟目標，而且會為未來的發展奠定基礎，實現長期中高速增長。

受工業和投資增速回升帶動，中國二季度經濟增速小幅反彈並站上7.5%。穩增長政策將持續發揮效力，隨出口好轉和內需趨穩，下半年經濟料將“平走”，實現全年7.5%左右的增長目標可能性偏大。(路透中文網)