每當聯準會(Fed)升息，總會對經濟造成風險。下次升息，風險將更勝以往。

Fed希望在升息後，不致撼動市場。但在挹注大量資金進入銀行體系後，這希望恐難成真。

由於購債計劃將逐漸結束，就業市場亦持續改善，明年某時，Fed可能調高聯邦基金利率目標。自2008年底以來，該目標便一直維持於0%至0.25%。

決定何時緊縮貨幣政策，也總是艱難無比：因升息太急，可能削弱經濟榮景。遲疑太久，則經濟體系中，儲備金可能過多。

讓目前情況尤其難以拿捏的原因，在於Fed舊有升息方式，已不再有效。以往，Fed係透過公開市場操作，賣出債券，自銀行體系中抽出準備金，進行升息。這讓許多銀行存放於Fed的準備金，更難達到規定的水平。繼而，這將推高銀行隔夜拆款需求與成本，並推高聯邦基金利率。

但在金融危機期間，Fed啟動了大規模購債計劃，銀行的準備金高出規定持有金額，已逾2.5兆美元。由於銀行體系中，仍有如此多的流動性，設定聯邦基金利率目標，再用公開市場操作方式，調整準備金，以達成目標，幾已不可行。