2017-05-29 16:13 來源:華爾街見聞
市場有多麼狂熱，看看當下的美股就知道了：美股在特朗普當選以後越發強勁，即便近期持續發酵的特朗普“洩密門”、“通俄門”也未能阻擋美股繼續走高。
如果美股的狂熱還不足以讓你覺得市場有點異常，這位花旗分析師的新發現應該會讓你有所警醒。
花旗分析師Jeremy Hale發現，花旗內部的分析師的預測的分化已經非常嚴重，不同資產類別分析師對市場的看法完全不同。一方面，花旗的債券分析師預測，在各國央行縮減寬鬆的情況下，估值過高的債券會下跌；另一方面，花旗的股票分析師卻預計歐美股市還會漲漲漲，這一預測的主要是考慮到公司盈利。
Hale稱，從歷史上看，債券分析師和股票分析師的預測和著眼點的分化，其實是一個反常現象。那究竟有多反常呢？
花旗的Hale說，這樣的現象我們最近只在1999年和2006年見過，而在這兩次，信貸狀況其實都預示股市暴跌即將來臨。
Hale稱，市場上越來越多人問，當下的週期有多長，如果美國不實施財政刺激的話，美國的信貸週期是不是就要結束了。
花旗在這方面主要監控的指標是企業借款。美聯儲的基金資料和工商企業貸款資料都顯示，企業最近不太願意繼續加杠杆了。
在過去的週期中，美股市場與企業杠杆的變化具有趨同性。若企業杠杆繼續下滑，花旗認為，應該重倉債券，而輕倉股票。
另外，花旗分析師Hale還提出，過去8年資產的價格的水漲船高，其實都是因為各國央行的QE，資產本身是缺乏足夠的價值的。因此，他採取了相對防禦性的措施來應對再通脹交易——持有現金。
