同時值得注意的是，不少對沖基金一季度持倉中VIX看漲期權也大幅增加。
投資者“車”開的越來越快
El-Erian在昨日發表的專欄文章中表示，股市就像一條公路，路越順暢車跑的就越快，發生事故的風險就越高，且有可能讓謹慎駕駛的人也一併遭殃。對於交易員和投資者來說，市場波動性越低，就意味著路越順暢。他寫道：
市場波動性越低，交易員因為短期價格動盪而停止加倉的可能性就越低。在這種情況下，他們就被誘惑去加大倉位，從而面臨更高的風險。
即便是有耐心的長期投資者，也很容易在不知不覺中被異常低的波動性所影響。El-Erian表示，預期波動性、預期收益率以及預期相關性，是資產配置模型要考慮的三大主要因素，而基於近期市場表現作出判斷，很容易對這些預期存在誤判。他稱：
也就是說，近期隱含波動率以及實際波動率的下行，包括VIX觸及1993年來最低水準，可能會鼓勵投資者承擔更大風險，導致他們增加對股票、高收益債券以及新興市場資產的配置。而這會令市場波動性進一步下行。
為什麼現在需要警惕
El-Erian認為，本來市場波動性低沒什麼需要特別注意的。但是，在如今全球經濟、金融、地緣政治等因素顯著影響流動性背景下，就特別需要警惕了。
而更加需要注意的是，El-Erian認為近年來令波動性受到壓制的最大力量——非常規貨幣政策，本身已經處於轉向的過程中。
美聯儲已經停止了QE，如今有意讓利率正常化，2017年內還可能至少加息兩次，且還在考慮縮減資產負債表規模。
同時，備受期待的歐洲經濟的增強，讓歐洲央行面臨減少寬鬆政策的壓力，也引起關於其縮減QE、進行前瞻指引以及加息等後果的討論。
英國央行也面對著漲至數年來最高水準的通脹。
El-Erian稱，如果這些因素不被重視，就很可能引發糟糕的後果，最終不僅影響過度承擔風險的人，也讓那些本來很謹慎的人遭到殃及。
