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VIX一周裡三次跌破10 高盛花旗都認為股指有回落風險
日期
2017-05-10
2017-05-09 02:53 來源:華爾街見聞
衡量標普500指數期指隱含波動性的恐慌指數VIX週一又跌破了10的整數關口，深跌7.9%，至9.73的2007年2月14日以來新低。VIX指數在過去一周裡有三次跌穿了10。
與此同時，截止到上週五收盤前一小時，標普指數和道指分別經歷了1964和1952年以來的最平靜週期，連續7個交易日的單日漲跌幅度均不足0.2%。
VIX指數徘徊低位，代表市場風險偏好情緒高漲，因而推漲美股指數屢沖新高。標普500指數和納指在週一開盤便打破了盤中新高記錄。不過高盛和花旗銀行分析師都警告稱，低風險規避期難以長久持續，需警惕未來3到12個月間的股指回落現象。
高盛：市場波動性降至2007年金融危機前夕最低
高盛跨資產策略師Ian Wright研究發現，自去年美國大選日以來，全球股市都經歷了持續不斷地高企。以當地貨幣計算，日經225指數在過去六個月間累漲20%、歐洲斯托克600指數同期累漲16%、明晟全球指數累漲12%、標普500和明晟新興市場指數的漲幅均為11%。
與此同時，跨地區間的股指回報率相關性卻顯著回落至2000年以來低位，反映出跨市場間的波動性很低。而上次市場波動性這麼低的時候，正好在2007年金融危機前夕。
由於非美國市場的股指相關性更高一些，高盛建議增持3到12個月期的亞洲和歐洲股指，同時減持美國股指。一來是因為新興市場和除美加外的發達國家股指將受當地經濟增長而提振；而美股目前估值已經偏高，且處於經濟週期的滯漲後期，不排除未來的衰退風險。
花旗：宏觀風險指數低位恐不持久 警惕股指回落
花旗集團量化分析師Sukrita Chatterji也持相同觀點，認為恐慌指數VIX即將反彈升高，進而壓低全球股指表現，理由是花旗宏觀風險指數（Micro Risk Index）接近歷史新低，代表避險情緒不能持久。
在經歷了連續六個日曆月的下滑後，截至5月5日，花旗宏觀風險指數代表的全球市場避險情緒降至4.1%的歷史次低。此前只有金融危機剛結束的2009年末到2010年初數值更低，而當前市場風險偏好高漲的持續時長也僅次於1997年。
花旗警告稱，歷史規律顯示，避險情緒低落持續一定時間後必將反彈，例如在2010年時，MRI在三個月內從史上最低讀數1.1%大幅上漲了70%。屆時將帶來更高的波動性、推升美元指數和債券價格上揚，進而拉低股指表現。
而拉升市場避險情緒的潛在因素，可能是地緣政治衝突和近期的經濟不確定性，因此建議投資者應在未來幾個月的風險追逐市場中謹慎行事。
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