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歐元多頭有點慌，高盛認為法德利差難以大幅下跌
日期
2017-04-26
2017-04-25 18:17 來源:華爾街見聞
法-德10年期國債利差當前交投在49bp附近，高盛認為這一水準難以再下跌。這一推論若能成真，法債和歐元的空頭們來說，或許是個好消息。
高盛在24日報告中認為法德利差的“合理價位”應該在50~55個bp。下圖為高盛定義的法-德利差合理價值區間：
因為法國政治不確定性並未完全消散，考慮到法國議會選舉將於6月舉行，如果新總統所在的政黨獲得席位不夠，將導致法國政策相關不確定性升高，這將支撐法德利差維持在“合理價位”上方。
推薦繼續做空法債
高盛表示，此前因政治風險，義大利、法國等國債被更多當做投資組合裡的風險資產，但隨著風險一定程度上落定，法可能回歸高品質、調整組合久期的資產的屬性，隨著基金們正在縮減組合久期，法債價格有望回落。
高盛推薦維持4月10日推薦的做空6月法國10年期國債期貨（OATM7）不變，入場價位147.72，目標看向144.00，止損150.00上方。
截止北京時間4月25日17:35，6月法國10年期國債期貨（OATM7）報149.63，如果看好高盛做空法債的交易，當前入場價位的風險/收益比較高（約1:10）。
歐元多頭要小心
週末法國首輪總統大選結果出爐，中間派馬克龍(Emmanuel Macron)取得領先，法國脫歐的機率大為下降，風險情緒攀升。
法國10年期國債收益率24日重挫7.7個基點至0.849%，創1月以來新低。這使得法國跟德國的10年期國債利差收斂至49.8個基點，創2017年內新低；這項利差在周日法國總統大選前夕一度擴大至75個基點。
法德利差是反映歐元區內部風險的重要指標，如果這一利差不再下降，對歐元多頭來說，不是一個好消息，因去年底以歐元/美元走勢和法-德利差高度反向趨同。
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