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今年以來原油市場多頭交易過於擁擠。對沖基金持有超過10億桶原油做多合約，淨多倉連續五周刷新歷史新高，但同時原油波動率卻迅速下降，油價陷於逾10年來最窄的區間內震盪。
在OPEC和非OPEC國家達成減產協定後，交易商和投機客紛紛押注油價將會上漲。但從原油期限結構上，長端依然處於“貼水”狀態，表明原油市場供大於求局面並沒有轉變。數周來，他們對美國處於紀錄高位的庫存置若罔聞，直到昨晚，市場終於對這個問題作出反應。
隔夜資料顯示，美國3月3日當周EIA庫存新增820.9萬桶，總庫存5.284億桶，連續兩周刷新歷史同期新高。
EIA同時公佈月度短期能源展望報告，需求方面，EIA將2018年全球石油需求預期提高13萬桶/日，將同比增長159萬桶/日。將2017年全球原油需求增速預期下調11萬桶/日至151萬桶/日。
供給方面，EIA上調2018年美國原油產量預估至973萬桶/日，原預期為953萬桶。預計美國石油產出將在2018年達到記錄高點。
隨即油價大跌。隔夜布油和WTI大跌逾5%，創去年2月以來最大單日跌幅。暴跌行情也將交易量推高至去年12月初以來最高，5月交割的布倫特原油期貨交易量超過430,000手，4月美國原油期貨則為逾911,000手。
丹麥盛寶銀行商品策略主管Ole Hansen認為，交易員不再押注油價會走高，並清掉了多頭頭寸，油價下跌隨即而來。
“市場心理已經出現變化，看起來多頭已經尋求削減倉位或者出場，他們等待反彈賣空的機會，但未能如願，於是繼續拋售。一旦油價跌破50美元，一些尋求反彈離場的短期買家就止損了。”
他並表示，如果油價跌破47.18美元附近的關鍵支撐，油價可能重新跌回42.20美元的去年11月低點。
沙特能源部長法利赫週二晚間在出席IHS CERAWeek能源大會時表示，沙特將只接受OPEC對石油市場進行有限干預，並稱不會允許非OPEC產油國在OPEC國家減產時“搭便車”。
OPEC為緩解油市供應過剩而進行的歷史性減產行動令該組織比以往任何時候都更加團結一致，但沙特只會在“有限的時間內”維持產量控制政策，以減輕金融危機、經濟衰退或暫時性庫存過剩所帶來的影響。
他表示，“歷史還證明，為應對結構性轉變而進行的干預在很大程度上是無效的。我相信OPEC已經汲取了這個教訓。這就是為什麼沙特不支持OPEC採取干預措施來減緩長期結構性失衡所帶來的影響。”
紐約Energy Management Institute資深合夥人Dominick Chirichella表示，“自去年底以來，讓油價保持在相對狹幅交投區間的高度不確定性，已被一股看跌市場人氣取代，至少目前如此。”
“目前的討論焦點是沙特是否願意將市場份額讓給美國生產商...或者他們是否準備打新一輪的市占率戰爭。”
當前，油市正處於結構性轉變之中。美國葉岩油大舉進攻市場，其與OPEC的市場爭奪戰導致油價陷入了兩年的低迷期。去年12月OPEC與非OPEC產油國達成聯合減產協定後，二手來來源資料顯示OPEC的減產執行率已達98.5%，沙特更是超額完成了減產目標，當前產量已降至1000萬桶/日以下。在OPCE主要成員國減產目標基本完成之後，市場上近期再沒有利多原油的消息支撐，原油價格大幅下挫。
德國商業銀行商品研究主管Eugen Weinberg表示，儘管OPEC成員國簽署的減產協議運作良好，但如果深究細節你會發現存在根本上的缺陷。
“出口資料還是和去年12月一樣，表明減產協議對市場幾乎沒有任何影響。市場尋求價格復蘇，但減產數字並不足以導致原油市場出現供應赤字。我認為50美元/桶的價格是頂，而不是底，今年油價可能會跌到40美元/盎司。”
