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黃金還未到回檔的最後階段 原因是這個
日期
2016-12-08
Franklin 2016年12月06日 17:25:48 來源：黃金頭條 閱讀數：18029
摘要：
在獨立分析師Simple Digressions看來，黃金現在仍處於自2015年底開始的牛市中。通過對黃金價格以及GLD持倉量的比較得出：在牛市重大回檔的最後階段，GLD持倉會增加。然而現在還未出現任何這樣的跡象，因此國際金價或進一步下探。
SPDR Gold Trust
在Simple Digressions看來SPDR Gold Trust（GLD）是追蹤黃金市場表現非常有用的工具。其中的規律是：當黃金市場處於牛市時，投資者會囤積黃金而且GLD的報告顯示黃金的持有量在不斷增加；當黃金市場處於熊市時，發生的則是相反的情況，投資者削減黃金持有量而GLD報告則顯示其金庫中的黃金較之前減少。然而，在大幅回檔期間，GLD發出的信號則與常規法則完全相反。Simple Digressions認為我們現在仍就處於自2016年開始的黃金牛市階段，在2006與2008年都出現過相似的情況。
案例1:2006年
下圖顯示的是黃金價格與GLD的流入流出情況。
需要提醒的是2006年時黃金大牛市的第五個年頭。在2006年5月至10月期間，黃金市場迎來了這輪牛市中最大的回檔之一。在這段時間裡黃金價格下跌了21%（從紅圈A至紅圈B）。然而在回檔期間，投資者們在買入黃金而不是拋售黃金。結果是GLD黃金的持倉量走高（從籃圈A至籃圈B）。換句話說，投資者趁著黃金價格處於低位增加了28噸的黃金持倉。
眾所周知，在此次回檔之後黃金市場重拾上漲走勢。
案例2:2008
這個案例更令人印象深刻。在2008年金融危機期間，許多分析師和投資者都疑惑黃金的牛市週期是否已經結束了。在2008年3月到11月間，黃金價格下跌了30%（從紅圈A至紅圈B），但是GLD的持倉卻呈現出截然不同的情況。起初，GLD的持倉也有所下降（三月至5月上旬），但之後投資者開始囤積黃金。不僅如此，囤積的速度還非常驚人。從5月上旬至11月中旬，GLD金庫中的黃金數量從580.5噸上升至749.0噸，上漲幅度達到30%。
如何辨別黃金市場中大幅回檔的最後階段
Simple Digressions對此前兩次現象是這樣總結的：
通常情況下當黃金市場處於牛市時，投資者增持黃金並且GLD報告顯示黃金呈現流入狀態。
在黃金牛市回檔的最後階段，投資者開始再一次囤積黃金。
那現在的黃金市場處於什麼樣的情況下呢？
自2016年7月上旬開始，雖然GLD的價格一降再降，但是投資者仍在削減他們的持倉。自7月以來從GLD金庫流出的黃金達113噸，較初期下跌了11.5%。
相較于黃金價格下跌的14.4%，前者的流出量並不算大，但問題是從GLD持倉報告來看投資者仍沒有囤積黃金的跡象。如果按此前的經驗來看，黃金價格還有進一步下跌的空間。Simple Digressions表示在GLD的持倉出現增加的情況以前，投資者難以看見黃金重啟上漲走勢。
但與週邊市場不同的是，在上海黃金交易所的黃金流出量在11月創出近一年來新高，在11月30日一天內黃金的流出量就高達28噸。作為以人民幣為定價單位的黃金價格交易所，其流出的黃金數量常常被認為是中國黃金零售的需求量。有此可見黃金在中國的需求量是在不斷增加的。不知國內外的需求差異是否會使國內外的金價差異進一步擴大。
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