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德銀：特朗普上臺或令美聯儲加息步伐更快
日期
2016-11-18
2016年11月17日 22:05:04
特朗普上臺對美聯儲明年政策意味著什麼，德銀在11月16日報告中表示，新政府正在考慮的政策組合可能意味著加息步伐更快是合適的。
在相對保守的評估之下，德銀預計，特朗普政策有助於將美國經濟提振到2.25-2.5%的區間。耶倫首選的泰勒規則（Taylor rule）顯示，明年美聯儲加息次數應比當前的預期要多一次——其中約有10個基點是因為中性聯邦利率（neutral fed funds rate）走高，其餘則是因為經濟增速加快，失業率走低，以及通脹有所上升。
德銀近期上調了美國經濟增長預期，其預計，2017年美國經濟增長約3%。在這樣的情況下，更合適的美聯儲基金利率則是：比美聯儲當前的預期要高75個基點——其中，25-30個基點是由於中性聯邦利率更高，而其他的則是因為經濟條件改善。
德銀指出，2017年加息步伐比美聯儲目前預期快很多，這是一個風險。通脹或將在明年初放緩，直到2017年下半年這些政策的增長效益才開始顯現出來。因此，美聯儲最初可能會維持他們的預期，漸進加息。加息步伐加快的更大風險將在2017年底及2018年呈現出來，到時這些政策對經濟增長的影響將會更加清晰，並且通脹壓力將走高，特別是隨著失業率可能遠低於當前非加速通貨膨脹失業率(NAIRU）的估計值。
週四，美聯儲主席耶倫在國會聯合經濟委員會聽證的演講稿中表示，如果未來的資料進一步表明更加靠近美聯儲的目標，這樣的一次加息可能很快會變成合適的。
根據最新期貨資料，美聯儲12月加息的概率已升至90.6%。
以下是美聯儲點陣圖，點陣圖中的中值就是整個美聯儲對聯邦基金利率的中值預期。
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