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高盛：人民幣到明年底會再貶6% 買“出海”中企股票
日期
2016-11-17
2016年11月16日 07:37:42
在人民幣匯率接連創新低時，高盛預計，特朗普當選後，人民幣會進一步加快貶值，因此建議買入配置外幣資產的中國上市公司股票。
高盛首席中國股票策略師劉勁津預計，人民幣將繼續貶值，到明年年底人民幣對美元匯率將再跌去6%，中國科技企業可能受益，因為這類企業35%的收入來自海外，去年海外收入占總銷售收入15%以上的能源與工業企業也會是贏家。
彭博新聞社援引劉勁津評論稱，由於人民幣走軟，特朗普勝選後，配置外幣金融資產的中國企業股價會走高，不過，一些專營出口業務的企業股價要想跑贏大盤可能有些困難，因為短期記憶體在中國對美貿易的擔憂。
一跌再跌 人民幣貶值已成定局？
劉勁津做出上述預測正逢人民幣對美元近來一再創新低、抹平過去八年所有漲幅之時。
前日在岸人民幣兌美元日創逾七年新低，離岸人民幣兌美元逼近上週五所創歷史新低6.8495。人民幣中間價刷新逾六年新低。昨日在岸人民幣開盤不到兩小時跌超200點，連破6.85、6.86大關，創近八年新低。人民幣中間價連續第八日下調，報6.8495，創近八年新低。
面對本周人民幣在岸、離岸、中間價匯率全線下挫，分析師普遍認為，主因仍是海外市場美元走強，人民幣相對一籃子貨幣仍然保持穩定。
比如申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇就認為，人民幣在年內的貶值利空基本上已出盡。但他預計，在明年之前將再度貶值5%至7.3。由此來看，他還沒有劉勁津那麼看空人民幣。
外匯專家韓會師指出，同樣的美元升值幅度，只是節奏不同，對人民幣施加的貶值影響就完全不同。即使未來12個月美元一定會大幅升值，但由於很難預測未來美元升值的節奏，所以很難根據美元的升值空間來估算人民幣的貶值空間。
特朗普上臺 中美貿易何去何從？
劉勁津認為，特朗普政府會不會對中國企業採取懲罰性措施無疑是正在觀察的關鍵風險。短期內，如果還存在對美國國債收益率上漲、新興市場貨幣走軟、美國外貿關係會不會保持現狀的擔憂，新興市場整體貿易形勢就還面臨很大挑戰。
雖然在競選美國總統時，特朗普曾主張認定中國為匯率操縱國，並對中國進口商品徵收45%的關稅，但華爾街見聞昨日文章提到，特朗普的顧問Wibur Ross近日向媒體表示：“貿易戰爭不會發生。”
Ross認為，特朗普在競選時提出的對中國進口商品徵收高關稅的觀點被大眾誤解。這最多只是談判的籌碼。他指出，只有在人民幣被低估45%的情況下，美國才可能對中國進口商品徵收45%的關稅。
IMF此前表示，人民幣定價合理。美國一些官員指出，中國政府近期對人民幣的干預均旨在放緩人民幣貶值的速度，這或許對美國有利。
不過，特朗普勝選後首位公開明確其對認定中國匯率操縱態度的特朗普經濟顧問——Judy Shelton卻表露了強硬的一面。
上週五在彭博電視採訪中，當被問及特朗普會不會真將中國列為匯率操縱國時，Shelton回答：“他是個說到做到的人。”他說，特朗普主張打擊貿易對手的匯率操縱行為。
國泰君安宏觀團隊此前指出，一旦確定某國存在匯率操縱，美國將不僅通過IMF向該國政府施加調整其匯率政策的壓力，更有可能通過貿易手段進行報復。特朗普當選後可能加劇中國資本外流，從而加大中期人民幣貶值壓力。
考慮到中美是世界上最重要的雙邊交易夥伴，合作將雙贏，鬥爭則雙輸，國泰君安預計，特朗普上臺後中美全面貿易戰的可能性不大，但局部貿易戰可能爆發。
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