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高盛：特朗普上臺可能會引發美國滯漲
日期
2016-11-15
2016年11月14日 21:54:52
短期獲益長期痛苦，這是高盛經濟學家對特朗普經濟的看法。
上周特朗普意外當選美國總統推動全球股市走高、美元指數大漲，因特朗普一系列減稅、基建和國防開支承諾提振市場對通脹的預期。不過貿易政策和移民政策收緊的前景可能令美國經濟“滯漲”。
“特朗普稅收改革和基建投資可能提振短期經濟增長，而根據具體情況，這可能對長期供給側產生正面影響。不過，特朗普其他的倡議，比如對外貿和移民的限制可能對經濟增長有負面影響，特別是長期增長。”高盛經濟學家Alec Phillips和Sven Jari Stehn在報告中寫道。
關於特朗普政策建議的不確定性，高盛列出三大不同假設。第一、特朗普完全兌現競選時的承諾，包括財政支出和貿易限制。第二、特朗普僅兌現財政支出這方面的承諾；第三、“負面假設”，貿易和移民政策都不兌現，美聯儲變得更為鷹派。
高盛認為，特朗普的政策計畫若全面實施，將提振明年下半年GDP增長約0.2個百分點，而因美聯儲將加息應對核心通脹升至2.3%，其對2018年和2019年GDP增長的提振將達到至多0.5個百分點；而第二種情況將在2017年至2019年間提振美國經濟增長至多0.5個百分點，通脹僅小幅上漲；第三種情況則會導致滯漲，2018年和2019年美國GDP增速將下降0.8個百分點，而2019年初美國通脹將升至2.3%，失業率升至5.3%。在這種情況下美聯儲最初會大膽加息以應對通脹，但加息步伐將在2019年停止，因要應對萎靡的經濟增長和失業情況。
當然高盛經濟學家認為特朗普不會完全兌現競選時的承諾，他們預計財政刺激規模會略有下降，減緩移民並實施更多貿易限制。
“在這種情況下，減稅將令美國年化GDP增速較高盛對明年下半年的基準預期上升0.1個百分點，但隨後經濟增速會下滑。從2018年開始，美國GDP增速將放緩0.1-0.2個百分點。”
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