祁月 2016.11.14 18:20:57
繼上周創下一年半最大單周漲幅之後,美元指數週一愈發“牛氣沖天”。
北京時間14日亞市早盤,兌16種主要貨幣的ICE美元指數直線拉漲,漲0.65%,一度沖高至99.68,為1月29日以來最高,勢將創下“六連陽”。美元上周漲2.4%,單周漲幅為2015年5月以來最大。
這意味著,市場摒棄了大選之前那種特朗普上臺將利空美元的觀點。如今,做多美元再度大行其道。
特朗普在大獲全勝之後的講話中宣稱,新政府的主要關注點是更新基建設施並增加就業,他稱未來十年將動用1萬億美元大興基建。
這讓投資者對美國政府的預期發生了180度的轉變。他們現在押注特朗普將加大財政支出,推出減稅措施,放鬆監管,這些政策政策將推高美國通脹,促進經濟增長,最終促使美聯儲加快提升短期利率的步伐。
巧的是,就在大選前夕,官方資料顯示美國平均每小時工資數同比增長了2.8%,為數年來最快增速,恰好與近期的勞動力市場趨緊態勢一致,核心通脹壓力也在增加。
市場預計的美聯儲12月份加息可能性在大選結果出爐之後一度跌破50%,之後回升至80%以上。澳大利亞國民銀行外匯策略部門聯合負責人Ray Attrill稱:“12月(加息)是鐵板釘釘的事情。”
這種逆轉了的新預期和美聯儲加息預期正在幫助美元擺脫過去一個月的頹靡之態。
按照Marc to Market文章觀點,對一種貨幣而言,收緊的貨幣政策和趨松的財政政策是最具有建設性的組合。
這種說法是有歷史先例的。在1981-1984年的雷根時代,當時經濟陷入衰退之際,美國實施了財政刺激政策,美聯儲也進入加息週期,最終引發美元上漲了60%。
德國在柏林牆倒掉之後也推行了同樣的政策組合,最終引發德國馬克大幅升值,此後爆發了歐元區貨幣危機,最後促成了馬斯特里赫特條約和歐洲貨幣聯盟的誕生。
很多分析師看好美元後市前景。
美銀美林在上周發佈的研報中稱,自1965年以來只有18年裡一個政黨擁有總統職位並同時控制了眾參兩院。共和黨的大獲全勝意味著,美國將實施財政寬鬆政策已是可以提前預知的結果。相信這會導致利率和美元都走高。在過去一個政黨同時佔有總統職位又控制兩院的情況下,每1%的GDP財政刺激政策將伴隨著10年期收益率上升48個基點,預期到明年第一和第二季度10年期利率會測試2.25%-2.5%。利率走高會利好美元。
週一,美國10年期國債收益率攀升至2.2%,為10個月最高水準。
交易員們已經行動起來,衍生品市場正在為潛在的更加激進的美聯儲給出定價。
即便此前曾預料到美元將大幅回升,但Marc to Market仍對於其反彈速度之快而感到驚訝。東京FPG Securities總裁Koji Fukaya也有同感:
自從特朗普贏得大選之後,原本預計將逐步走高的美元竟比預期的升值速度快得多。
隨著通脹政策出臺的可能性,市場正在一套不同的邏輯下步入新一輪牛市。儘管美元在大選之前的上漲很大程度上是受到投機倉位回補的推動,但目前這個牛市階段更有利於再度做多美元的市場參與者。
瑞穗證券(Mizuho Securities)首席外匯策略師山本雅文(Masafumi Yamamoto)建議:
趁著特朗普團隊還沒有公佈任何具體的政策措施,繼續做多美元很可能是個好主意。