房地產的投機需求，需要銀行的信貸資金來支撐。從居民杠杆率來看，渤海證券認為可以從兩個角度衡量：
一方面從存量的角度，用居民購房貸款餘額占存款餘額的比重，表示居民利用已有存款還房貸的剩餘空間。據測算，截至2016年9月，居民房貸餘額占存款餘額的比重已達30%，處於近5年來最高點。
另一方面也可以從流量角度，計算居民年均按揭還款額占收入的比重，表明居民利用收入還房貸的可持續性。我們首先計算了居民部門的整體情況，結果發現，居民部門利用新增收入來還貸的壓力從絕對值上看比較平穩，但從趨勢看已處於歷史高位。
此總的來看，無論是從存量還是流量的角度，居民杠杆都已處於高位，居民還清房貸的壓力愈加嚴峻。
此外，從房地產和實體經濟的關係來看，渤海證券認為，如果不存在泡沫，房價增長率應該和經濟增長率趨同，即房價增長和社會的財富增長相一致。但從房價和GDP增長的對比看，一線城市房價累計增速遠超GDP增速，二三線城市雖然在GDP增速之下，但從去年起也面臨大幅抬升風險。
在大宗商品（黃金）市場，渤海證券認為，由於商品的保值屬性，其在經濟動盪及貨幣、其他資產貶值的情況下會更受投資者青睞。特別是在滯脹時期，大宗商品會成為最主要的避險類資產之一。
報告以黃金為例分析稱，從黃金的估值情況看，2003年以來，雖然黃金價格不斷上行，但受開採成本增加的影響，其估值水準是不斷下跌的，並且在2008年之後下跌得比較平緩。目前，黃金的估值位於歷史低位水準，說明雖然價格正在高企，但其估值正在逐步回落。
報告總結稱，在大類資產的估值中，除了黃金估值處於低位並且正在回落之外，股票、債券、房地產估值都較高，呈現出房地產>債券>股票的局面。這說明資產估值較高，資本品已處於通脹區間。
此外，從貨幣供應角度來看，報告認為，當前貨幣已經超發，並且M1不斷高企，在當前M1不斷走高的形勢下，未來CPI的走勢也必將有所抬升。
從實體經濟和虛擬經濟匯總來看，報告稱，目前中國通貨膨脹國並不像CPI表現的那樣處於正常階段，而是已經越過臨界值處於通貨膨脹的區域，並且全社會的物價水準還有繼續上行的風險。
既然通貨膨脹的條件已滿足，加上當前經濟處於L走勢底部區間，因此完全可以說中國目前已經“滯脹”。
不同於以往美日的嚴重滯脹及韓台的輕微滯脹，我國當前處於一種“經濟L型、物價平穩而資產價格脹”的特殊情形，因此我們稱之為“中國式滯脹”。
