中國股市反彈正在加大力度。

香港股市的反彈開始波及到規模 6.3 兆美元的內地市場，基準上證綜指剛剛創下三月份來最佳兩天漲幅，深證綜合指數也正處於近三周高位。周一成交量躍升，大盤呈現普漲格局，漲跌比例為 90：1。

因有關中國經濟硬著陸的疑慮緩解並且人民幣企穩，中國股票---不管是在國內上市，還是在香港或美國上市---都位居八月份全球表現最好的股票行列。儘管技術指標發出漲勢可能過熱的警告，滙豐控股仍然看漲。

「國際間對於中國的情緒正在改善，」滙豐控股駐香港的亞太股票策略負責人 Herald van der Linde 表示。 「投資者對於中國仍大幅低配。從這個角度講，應該還有更多上行空間。」

上證綜合指數周一攀升 2.4%，在上周五上漲 1.6% 的基礎上繼續走高，並且一年來收盤首次高於 200 天移動平均線。股市上漲是因為投資者揣測房地產業購併活動將升溫，並且央行會加大刺激力度。深圳和香港股票上漲，還因為中國證監會表示「深港通」將在 2016 年啟動。

恒生中國企業指數上漲 1.6%，至今年最高水平。該指數本月大漲了 8.4%，是彭博追蹤的 94 個全球股指中表現最佳的指數。而彭博中國美國股票指數上漲了 8.3%，上證綜指攀升 4.9%。MSCI 全球指數上漲 1.2%。

外國投資者目前看漲中國概念股，相比今年早些時候的狀態可謂出現了大幅逆轉。在二月份的時候，H 股指數曾觸及 2009 年以來最低，估值水平也創有史以來最低，因中國經濟增速放緩和當局干預內地金融市場所引發的擔憂刺激資金外流。

「海外投資者十分警惕中國，現在他們已經看到更多證據表明宏觀經濟正在企穩，這給了他們信心回歸中國市場，」宏利資產管理的高級策略師 Geoff Lewis 表示。

信貸成長

上周公佈的數據描繪了中國喜憂參半的前景。雖然工業品通縮連續七個月緩解，暗示製造業形勢改善，但工業增加值，社會消費品零售總額和投資均低於預期。最廣泛的新增信貸指標創兩年來最低增幅，導致中國 10 年期國債殖利率觸及至少十年來最低，因投資者押注央行將放鬆貨幣政策來刺激經濟成長。

不過中國股市的漲勢開始看起來有點過熱。H股指數的相對強弱指標已經上升到 76，為自 2015 年四月來最高，而上證綜指的該指標已攀升至 70---這個水平對於一些交易員來說就意味著過熱。

大華繼顯的執行董事 Steven Leung 稱，上海股市的進一步上漲空間有限。

他表示，當上證指數再上漲 5% 至 8% 接近 3300 點的時候，可能會看到相當多的拋售壓力。「從基本面來看，無論是經濟還是企業盈利，」都沒有改善。

指數相關性

內地股市走勢仍落後於香港市場。上證綜合指數今年來下跌了 12%，是世界各大股市中最大的輸家之一，相比而言，恒生中國企業指數攀升了 0.5%。根據彭博匯編的數據，這兩個指數截至上周為止的相關性為 2007 年來最低，上證指數相比 H 股指數處於去年 10 月來最低。

RS Investment Management 駐香港的資金經理 Tony Chu 表示，中國股市有進一步上漲空間，因美國加息的預期降溫料將提振風險資產的吸引力，並且深港通開通會吸引資金流入。