ETF 基金公司 Source 研究主任傑克森 (Paul Jackson) 警告，過去 140 多年的歷史經驗來看，儘管原油價格已強力反彈，但恐怕還未走出強大的下行壓力。在實際基本面仍利空的情況下，油價可能會再度崩跌 60%，摔回 20 美元。

黑線：WTI油價歷史走勢線。綠線：換算為今日WTI油價的歷史走勢線。(來源：MarketWatch網站)

《MarketWatch》週四 (16 日) 報導，傑克森於歐洲 Inside ETFs 年會場邊表示，從上圖來看，自 1870 年以來，西德州中級油價 (WTI) 5 個月中有 4 個月的時間，只在相當於今日價格每桶 20-60 美元區間波動；而每 30-40 年油價就會漲破這個區間，並且偶爾出現泡沫膨脹，例如過去 10 年。

傑克森進一步指出，當出現油價衝高時，便會種下自我破壞的種子，因為高油價會刺激原油供應量增加，而需求則下滑；這使得油價回落，重力加速度則會將其拉回 20-60 美元範圍內。不過他提醒，這時油價不會只跌到 60 美元或 40 美元就停下來，而總是會摔回 20 美元。

傑克森補充，目前油市基本面也不支持油價持續復甦，因為產油的邊際成本依舊如此低落，產油商仍未開始大規模刪砍供應量。他指出，現在產油的邊際成本只需反映從運作中油井將石油取出地表的成本。根據英國海上油氣產業協會 Oil & Gas UK 估計，今年英國石油開採商的邊際成本，還可望由去年的每桶 21 美元降至 17 美元。

傑克森說，因此就算油價跌到每桶 30 美元，還是高於英國產油的邊際成本，更何況英國產油成本還不是全球最便宜的。換句話說，除非油價停留在邊際成本以下持續一段時間，產油商才會被逼的真正減產，進而協助油市恢復供需平衡，最終油價才能繼續攀升。