瑞銀針對日元走勢提出看法，預期日本央行可能會在未來幾個月進一步寬鬆，加上日本政府也可能宣佈財政振興措施，目標3個月美元兌日元將朝向117元，下半年在預期美國9月及12月的升息，帶動美元全面回升，美元兌日元升向122元。

瑞銀指出，日本央行寬鬆力道將大於市場預期，隨著企業信心及通膨預期大幅下滑，預期央行可能會在4或6月擴大質化量化寬鬆(QQE)規模，每年增加20兆日元至100兆日元，增加的部份將透過購買日本政府債券，及增加購買股票指數型基金(ETF)至6兆日元或以上來達成。目前市場預期的QQE擴充規模是10兆日元，一旦我們的基準預測成真，將為美元兌日元帶來利多。

瑞銀進一步指出，考慮到負利率政策不受歡迎，短期內降息導致負利率進一步加深的情況不太可能發生，而且日本央行可能寧願先按兵不動，以觀察負利率的影響以及對美元兌日元和日本金融市場的衝擊，利率市場已計入降息5個基點的預期，日本央行將暫時維持利率不變，直到公眾對於負利率的印象好轉並加深對這一政策的瞭解，對美元兌日元不是個負面消息。

瑞銀強調，美元2016年下半年全面回升，將支持美元兌日元未來6及12個月分別朝120和122走升。由於市場預期美聯準會要到2017年中後期才會全面展開升息，市場尚未對美聯準會在今年內兩度升息做好準備。一旦市場開始調整對美聯準會升息的預期，美元將大幅反彈。