下周就是財報季了，華爾街將準備迎來S&P 500企業獲利重挫7.9%的慘淡表現。根據S&P環球市場智慧表示，這將是2009年以來最大的跌幅。

這一切，與國際原油價格大幅下滑、外匯市場動盪、全球成長放緩有關。S&P指出，企業獲利將連續第三季下滑，為大衰退以來最長時間的下滑表現。

《CNNMoney》報導指出，以上總總，對股市來說都不是好消息。美股過去兩個月在經濟疑慮消散的情況下走升。「獲利季的到來，將有攪亂市場一池春水的能力。」獨立市場策略師Peter Kenny表示。

財報季下星期由美鋁、摩根大通、花旗開跑，它們將公布第一季的財報。

儘管股價上揚，但根據FaceSet數據顯示，今年第一季的美股企業獲利將衰退9.6%，為2009年以來最大幅度的衰退。

油價下滑是獲利衰退的主因。S&P 500能源區塊，更將是1999年以來資料編彙以來首度出現虧損。

值得留意的是，這些預測乃依據非會計準則的數據，意味著沒有包含一次性的重組成本。不過，這將是第二度S&P 500企業中有區塊出現季度虧損，上次是2009年金融危機的金融業。

然而，慘的不僅僅是能源業。去除調能源業後，S&P 500企業獲利仍下滑達3.7%。這與美元走強有關。強勢美元讓美國售至海外的物品變貴，也讓海外獲利換回美元時的帳面數字變得難看。

這解釋了為什麼科技業將蒙受5.9%的獲利下降。而跨國巨擘可口可樂、波音的獲利也大受影響。

事實上，僅有三個S&P 500區塊將迎來獲利成長，包括醫療照護、電信、及非必須消費品。它們受惠於油價下滑，讓消費者得以解放荷包。

當然，還必須注意的一點是執行長們常會喜歡給出超級保守的財測，因此真實獲利很容易超出預期，來讓股價上揚。但這次這遊戲顯得有些失控，畢竟別忘了年初時道瓊工業指數一度下滑達2000點，Nasdaq也差點陷入熊市。

「分析師很緊張，我認為他們可能將獲利預期降得太低了。」S&P環球市場智慧的資深分析師Lindsey Bell表示。

另外也別忘了，原油與美元的問題看起來也沒那麼嚴重了。原油從2月的每桶26.05美元已回升到近40美元。美元在聯準會發表鴿派言論後，也開啟了走貶模式。

因此，有些觀察家認為第一季的財報季將成為轉捩點。

LPL Financial首席策略師Burt White表示：「這些拖累市場的因素開始消逝，因此準備好迎接強勁的市場反轉。」

希望這是真的，因為股價看起來越來越貴，需要更漂亮的獲利來讓它合理化。S&P 500以2016年的獲利來看本益比為17.6倍，較15年平均的16倍還高。

「下一個股市的障礙，大概就是市場估值了。」Oppenheimer & Co市場策略師John Stoltzfus表示。