國際油價上週強彈逾 9% 後，週一 (7日) 持續大漲 5.5% 至 37.90 美元。近期大幅反彈，讓許多等待油價谷底反彈的投資人欣喜若狂。然而，市場能相信這股漲勢嗎？

媒體《MarketWatch》報導，摩根士丹利的專家指出， 2 月以來的反彈，竟與去年 (2015) 第 2 季的走勢存有極相似處；當初雖有多項因素支撐油價上揚，但原油最終仍轉為跌勢。

專家指出，油價去年第 2 季遭逢美國經濟數據疲軟、聯準會 (Fed) 偏鴿派言論導致美元下跌，進而推升油價。然而進入 6 月後，新興市場貨幣開始崩跌，亞洲股市也跟著下跌，投資人又湧向美元，油價很快便又再度測試先前低點。

摩根士丹利的策略師 Adam Longson 相信，當前油價的漲勢與美元轉弱密切相關。根據美元走勢，年初至今約下跌 1% 。另外，新興市場 (尤其是中國大陸) 反彈、美國經濟數據轉好，以及石油輸出國組織 (OPEC) 有意團結阻遏油價持續下跌等，均支撐這波反彈。

儘管如此， Longson 建議投資人細看中國大陸甫公布的「十三五」計畫經濟，並指出北京政府雖欲穩定財政與貨幣支柱，但部分有關能源依賴、排放等目標，卻無助需求上升。換言之，中國大陸對原油的需求量，恐怕會與市場期待存有落差。

美國能源情報署 (EIA) 下修原油產量，也向市場釋出錯誤的訊號。摩根士丹利指出，這是因為 EIA 的報告即時性較低，乃基於先前的數據。也就是說，在季節擾亂因素消退後，美國原油產量就將反彈。另外，即便美國油井數雖連續 11 週下降，仍需一些時日才可能轉化為產量下跌。