美國聯準會 (Fed) 週三 (17 日) 發布立場鴿派的 1 月份貨幣政策會議紀錄後，美國銀行美林 (BAML) 及瑞士信貸 (Credit Suisse) 雙雙棄守原本看空日元立場，紛紛上調預估價。一方面因為美元繼續走強的可能性下降，另方面日本最新貿易數據顯示，日元處於升值的壓力之下。

《巴倫週刊》網站週四報導，美銀美林經濟學家 Ethan Harris 今晨發布報告，將 Fed 今年升息次數預估由原本的 2 次降至 1 次，因美股顯示預期 12 個月內經濟衰退的機率高達 1/2，「不只恐懼超過基本面，股市基本面也比總體經濟來得糟糕。」

美林不排除 Fed 逆轉再度推出量化寬鬆 (QE) 的可能性。因衝擊來自多方面，包括人民幣貶值、中國外匯儲備加速流失、油價大跌股市卻負面反應、債市賣壓湧現、新興市場股市進一步下跌、歐洲銀行股遭拋售、美國製造業衰退但薪資上升、及歐元區數據顯示成長動力減弱。「在這種環境下，Fed 為何會緊縮貨幣？」

而一旦 Fed 逆轉政策立場，美元便會貶值。有鑑於此，美林將日元兌美元目標價由 120 日元調升至 110 日元，即使日本央行 (BoJ) 會進一步放寬貨幣政策亦然。

週五 (19 日) 亞洲匯市早盤，日元升值 0.4% 報 112.83 兌美元，朝上週衝上的 15 個月新高近 111 日元挺進，因油價與美股雙雙回落，刺激日元的避險需求回溫。

日本政府週四發布，1 月份經季節調整後貿易順差由前月的 370 億日圓大漲至 1190 億日元，並寫下連續第 3 個月出超。儘管日本該月出口大跌，但進口額摔更多，意味日元面臨的是升值的壓力。

瑞信如今將日本今年經濟成長率預估，由原本的 0.8% 腰斬至 0.4%，並繼續預期日本明年經濟零成長。該行對日元的看法也更多頭，喊出 3 個月彈上 110 兌美元、一年後飆回 105 日元。瑞信經濟學家白川弘道表示，他們仍預期日本政府將維持原計畫，在明年 4 月將增值稅調升 2 個百分點至 10%。